投資主線一：相關水泥設備、工程公司有望受益，推薦中材國際(行情600970,診股)

　　公司擁有先進的智能化技術。公司自主開發基于雙中臺數據湖技術的工業互聯網信息化平臺和基于人工智能、大數據預測技術的云邊協同智能控制平臺，為客戶提供水泥工廠智能化解決方案。

　　公司有望受益于國內水泥行業智能化轉型。國內水泥行業正在向“高端化、智能化、綠色化”轉型，水泥企業穩產、節能、降耗的改造需求持續增加，淘汰落后產能、加大環保投入及智能制造成為趨勢。

　　公司有望受益于碳中和背景下的水泥產線節能改造。在歐洲區域，受碳減排政策影響，技術改造項目相對活躍，如替代燃料、燒成改造等。

　　投資主線二：節能環保領先的水泥頭部企業有望受益

　　碳達峰碳中和有望維持水泥行業供給緊平衡。碳達峰碳中和對于水泥行業的供給側影響較為明顯，水泥企業降低碳排放無非兩條路徑，一是縮減總產能，二是降低現有產能的單位碳排放。

　　如果是降低總產能，則大概率會繼續趨嚴推進減量置換政策。減量置換政策趨嚴會進一步提升行業的進入門檻和投資成本，利好存量產能較多的水泥龍頭企業，行業中的中小企業會進一步得到出清，從而提升行業集中度，增強頭部企業的話語權。

　　如果是降低現有產能的單位碳排放或實行碳交易，則頭部企業有望直接受益。

　　推薦水泥龍頭海螺水泥(行情600585,診股)、天山股份(行情000877,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、冀東水泥(行情000401,診股)。整體而言，在碳中和碳達峰的背景下，水泥行業產能或產量都或將受到更加嚴格的限制，并且中小企業的擴張的能力和意愿會趨弱，提升水泥成本中樞并且頭部企業的成本相對優勢有望擴大，利于頭部企業集中度和盈利能力的進一步提升。

　　風險提示：政策落地不及預期的風險；水泥市場大幅波動風險

　　水泥產品價格大幅下降風險；原材料成本大幅上升風險；同行業競爭加劇風險。

　　來源：方正證券(行情601901,診股)