航空客運恢復符合預期，五一出行熱情已經點燃。一季度民航運輸生產呈現“前低后高”的恢復態勢，3月旅客運輸量4782萬人次，同比增長216%，恢復至2019年同期的89.4%。據航班管家數據顯示，3月航班量已恢復至2019年同期的91.2%，一季度67個百萬級機場中26個機場航班量相比2019年同期實現正增長。清明指標全線飄紅后，各平臺數據顯示五一出行熱度數倍于清明，機票預訂量均已超過2019同期水平，部分熱門航線折扣機票已售罄，呈現“量價齊升”的形勢。

　　快遞一季度業量符合預期，價格戰局勢有望緩解。據國家郵政局官網4月16日消息，一季度全國快遞服務企業業務量累計完成219.3億件，同比增長75.0%；業務收入累計完成2237.7億元，同比增長45.9%。3月份，全國快遞服務企業業務量完成88.2億件，同比增長47.4%；業務收入完成854.4億元，同比增長27.7%。義烏價格戰情況有所緩解，在相關部門發布處罰令后，極兔百世單票價格回調至1.6元每單左右，避免行業整體盈利能力進一步惡化。

　　集運市場總體向好，油運市場持續下挫。本周集運市場總體向好，多數航線運價上漲。CCFI指數為1853.53點，環比下降0.2%，SCFI指數為2833.42點，環比上漲6.8%。受疫情和蘇伊士運河堵塞事件影響，歐洲航線短期運輸需求上升，但運力不足，運價持續上揚，環比上漲5.6%。南美航線運輸需求持續旺盛，運價環比上漲3.1%，波斯灣航線運價環比大幅上漲19.0%。本周干散貨市場淡季不淡，運價高位攀升。4月16日BDI指數為2,385，比4月9日大幅上漲14.4%。本周原油運價小幅反彈，油運指數持續下挫。4月16日BDTI指數為605.00，比上周4月9日下跌6.35%；BCTI指數為539.00，下跌4.94%。

　　年度策略和長期組合：年度策略以“快遞物流高景氣，客運寒冬過后緩慢回升”為綱，兼顧周期性和成長性。1.內需穩健+外貿超旺，國際國內融合交互促進，快遞、物流和供應鏈行業加速發展；2.關注供需格局良好的油運行業反彈機會；3.航空業國內國際逐次復蘇，關注航空跨年度投資機會。年度組合為：順豐控股(行情002352,診股)、中遠海控(行情601919,診股)、南方航空(行情600029,診股)、東方航空(行情600115,診股)、中國國航(行情601111,診股)、傳化智聯(行情002010,診股)、德邦股份(行情603056,診股)、廈門象嶼(行情600057,診股)、中遠海能(行情600026,診股)、招商輪船(行情601872,診股)、大秦鐵路(行情601006,診股)、京滬高鐵(行情601816,診股)。

　　本周重點推薦：南方航空、東方航空、中遠海控、傳化智聯。

　　風險提示：快遞行業價格戰加劇，疫情防控不及預期。

　　來源：國泰君安(行情601211,診股)