核心要聞：
 
 按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算(下同)，二季度末，保險機(jī)構(gòu)重倉持股900.59億股，持倉市值達(dá)1.24萬億元。今年前7月，險資投資的股票和證券投資基金規(guī)模為2.76萬億元，投資額較6月末增加了791億元，占險資比例從6月末的13.33%進(jìn)一步升至13.65%，持股比例達(dá)到了2016年以來的新高。
 
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隨著上市公司二季報披露完成，保險資金權(quán)益投資布局浮出水面。

至8月31日晚Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算(下同)，二季度末，保險機(jī)構(gòu)重倉持股900.59億股，持倉市值達(dá)1.24萬億元。

如果剔除中國平安集團(tuán)對平安銀行的持股和國壽集團(tuán)對中國人壽的持股（下同），二季度保險資金在權(quán)益市場整體表現(xiàn)為適度增持態(tài)勢：持股數(shù)量從一季度末的545.53億股增至二季度末的594.91億股，持倉市值從4610.53億元增至5707.28億元。

另據(jù)統(tǒng)計，今年前7月，險資投資的股票和證券投資基金規(guī)模為2.76萬億元，投資額較6月末增加了791億元，占險資比例從6月末的13.33%進(jìn)一步升至13.65%，持股比例達(dá)到了2016年以來的新高。

銀行股占比仍超50%

保險機(jī)構(gòu)持股風(fēng)格一直以主板為主，偏好“流動性好、股息率高、盈利能力強(qiáng)”的個股。從今年二季度具體持股情況來看，當(dāng)前險資資產(chǎn)配置依然延續(xù)這一策略。

銀行股一直是保險資金最青睞的投資標(biāo)的，這一偏好在二季度也未改變。根據(jù)目前上市公司披露的二季報數(shù)據(jù)，保險資金目前持有的銀行股共計357.52億股，持倉市值達(dá)3143.19億元，占二季度末保險持倉市值的55.07%。

二季度，險資對原有重倉銀行股增持了2億股。六次增持中有四次由中國人壽完成，分別增持農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行1.15億股和8681.66萬股，中國人壽另外還減持372.3萬股工商銀行股票。

地產(chǎn)股也是險資傳統(tǒng)重倉行業(yè)之一。根據(jù)目前上市公司披露的二季報數(shù)據(jù)，保險公司二季度末重倉的房地產(chǎn)股持股市值約908.62億元。

二季度險資對地產(chǎn)股調(diào)倉四次，其中三次減持共計1399萬股。最大的一筆減持是中國人壽個人分紅賬戶對萬科A減持1417萬股。不過，與此同時，8個險資賬戶進(jìn)入相關(guān)地產(chǎn)股十大股東之列，涉及股票分別是萬科A、金地集團(tuán)、金融街、金科股份和大名城。

從持倉市值來看，目前排名前列的險資重倉股票分別是浦發(fā)銀行（615億元）、興業(yè)銀行（440.7億元）、招商銀行（849億元）、金地集團(tuán)（310.9億元）、華夏幸福（172.4億元）、保利地產(chǎn)（110億元）、民生銀行（496.7億元）、萬科A（119.7億元）、中國銀行（60.8億元）、金風(fēng)科技（56.9億元）、中國石化（56.7億元）。

積極布局醫(yī)藥、科技行業(yè)

受疫情及國際關(guān)系影響，今年以來醫(yī)藥股、高科技股漲勢驚人。高科技行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、重點消費類股票均受到保險資金關(guān)注，險資的持倉市值明顯上升。

以醫(yī)藥制造業(yè)為例，險資雖減持了733.46萬股重倉股，但有9個新增險資賬戶進(jìn)入相關(guān)個股十大股東之列，涉及股票分別是麗珠集團(tuán)、金城醫(yī)藥、普利制藥、凱普生物、新產(chǎn)業(yè)、同仁堂和羚銳制藥。二季度末，險資對該行業(yè)的持倉數(shù)量從原來的4.39億股增至6.67億股，持倉市值達(dá)到175.22億元。

以酒、飲料、精制茶等行業(yè)為例，二季末，險資對該行業(yè)的持倉數(shù)量從原來的1.06億股增至1.32億股，持倉市值達(dá)到了128.13億元。共有7個險資賬戶是該行業(yè)相關(guān)個股十大股東，其中3個賬戶是新增重倉，涉及股票分別是珠江啤酒、青島啤酒。

再以計算機(jī)、通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)為例，險資三次減持重倉股，但增持12次。另外還有19個新增險資賬戶進(jìn)入相關(guān)個股十大股東之列。二季度末，險資對該行業(yè)的持倉數(shù)量從原來的6.9億股增至8.09億股。

與銀行、地產(chǎn)等險資傳統(tǒng)重倉行業(yè)不同，險資在高科技行業(yè)的投資分散在多個個股，且很多都是新增投資。例如，二季度末，險資對計算機(jī)、通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)持倉市值為102.59億元，分布在38只個股中。

對于今年大熱的醫(yī)療、科技類股票，平安資管副總經(jīng)理張劍穎此前接受證券時報記者采訪時曾表示，看好5G等新一代的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，科技、醫(yī)療、消費等領(lǐng)域也是關(guān)注的方向。不過，她強(qiáng)調(diào)不宜追高，實際上在這些行業(yè)估值尚低時，公司就已涉足其中并作長期投資打算，即使市場階段性有波動，也不會對投資有太大干擾。

險資調(diào)倉效果幾何？

從持股量變化來看，二季度最大的三次增持全部由中國人壽所管賬戶完成。分別為中國人壽普通保險資產(chǎn)品賬戶和個人分紅賬戶合計增持中國石化5.21億股；中國人壽普通保險資產(chǎn)品賬戶和個人分紅賬戶合計增持農(nóng)業(yè)銀行1.15億股；中國人壽普通保險資產(chǎn)品賬戶和個人分紅賬戶合計增持中國銀行8681.66萬股。

二季度最大的兩次減持為天安人壽、華夏人壽減持江淮汽車，分別減持4597.88萬股和1885.67萬股，持倉市值分別減少9785.97萬元和2771.76萬元。第三大減持為中國人壽個人分紅賬戶減持1546.98萬股通威股份，但持倉市值仍然增加了4.26億元。

總體來看，二季度險資加倉6.59億股重倉股。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，保險公司二季度新增持股103只，合計持股數(shù)量為16.46億股，持股市值為249.53億元。

從目前數(shù)據(jù)來看，險資二季度最“明星”的一次加倉是中國人壽加倉股價屢創(chuàng)新高的貴州茅臺。今年二季度，中國人壽共計加倉10.39萬股貴州茅臺股票至384.51萬股。截至二季度末，中國人壽持有貴州茅臺市值增加14.68億元至56.25億元。

今年以來，茅臺股價屢創(chuàng)歷史新高，超越工行成為"A股之王"，總市值超2萬億元。4月1日至6月30日，貴州茅臺股價漲33.21%，6月30日收盤價為1463元/股。如果中國人壽持有貴州茅臺至6月30日尚未賣出，投資茅臺浮盈已超13億元。

除了國壽精準(zhǔn)加倉貴州茅臺，泰康人壽二季度也大手筆加倉83.63萬股鴻路鋼構(gòu)股票至395萬股。截至二季度末，國壽持有鴻路鋼構(gòu)股票市值增加8312萬元至1.45億元。此外，泰康人壽還加倉了29.56萬股金城醫(yī)藥至702.73萬股，持倉市值增加6994.42萬元至2.16億元。

金城醫(yī)藥和鴻路鋼構(gòu)均為泰康人壽帶來了頗豐收益。4月1日至6月30日，金城醫(yī)藥漲幅達(dá)到42.92％。鴻路鋼構(gòu)股價在4月1日至6月30日期間漲幅達(dá)到了96.38%，4月1日至8月31日漲幅達(dá)到了217.27%。

當(dāng)然，并非險資重倉股票都在短期內(nèi)實現(xiàn)股價大漲。例如，中國人壽兩個賬戶——個人分紅賬戶和普通保險產(chǎn)品賬戶，在二季度分別加倉了124萬股和74.8萬股世嘉科技，但是市值分別減少了989萬元和596萬元。4月1日至6月30日，世嘉科技股價下跌了11.04%。不過，該股票價格二季度振幅20.03%，如果此次加倉在低點，仍有不錯收益。

今年險資權(quán)益投資中，中國人壽調(diào)倉動作比較突出。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽截至6月末的總資產(chǎn)為3.97萬億元，投資資產(chǎn)3.78萬億。在其大類資產(chǎn)配置中，權(quán)益資產(chǎn)占比16.53%，較年初有0.42個百分點的下滑。不過，中國人壽權(quán)益資產(chǎn)投資規(guī)模上升，期末權(quán)益配置6254億元，較年初增加了194億元。其中，股票投資規(guī)模從2766億元增至3050億元，規(guī)模增加了284億元，股票配比從年初的7.74%增至6月末的8.06%。

中國人壽資管中心負(fù)責(zé)人張滌在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，今年上半年投資面臨著非常復(fù)雜的市場局面，由于疫情的影響，股票市場也有很多的波動。中國人壽還是把握了很多機(jī)會，圍繞著戰(zhàn)略配置的中樞和上下限，進(jìn)行了靈活的操作，內(nèi)部做了結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，上半年權(quán)益投資取得了比較良好的業(yè)績。

對于下半年市場，她認(rèn)為，從長期看，有很多因素在驅(qū)動股票市場長期向好，包括：中國經(jīng)濟(jì)長期向好，資本市場改革紅利逐步釋放，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的變化，市場流動性非常充足等，因此對權(quán)益市場長期是非常有信心的。短期還需要關(guān)注一些風(fēng)險因素，包括地緣政治、疫情反彈，也包括一些熱點板塊前期漲幅較高等等。

她表示，對權(quán)益市場，中國人壽會在長期堅持看好的前提下，圍繞著自身戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的中樞和上下限，采取更加靈活的策略，把握一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，做好控制短期波動與獲得長期收益之間的平衡。

談及下半年投資收益表現(xiàn)和資本市場走勢，太保集團(tuán)總裁傅帆此前在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，權(quán)益類資產(chǎn)方面，7月以來，中國資本市場有一波不錯的行情，公司倉位保持了基本穩(wěn)定，所以也享受到了相關(guān)的收益。總體來看，下半年至今，投資收益表現(xiàn)還是比較令人滿意的。

他同時認(rèn)為，今年下半年面臨挑戰(zhàn)還是很嚴(yán)峻的，投資端長端利率下行趨勢不可避免，資本市場的波動依然存在，各類外部因素的影響勢必使資本市場波動加大，對投資業(yè)務(wù)會構(gòu)成較大的不確定性。