核心要聞：
 
 從5月1日到7月30日60個(gè)交易日，17家限時(shí)降層企業(yè)以7月30日的收盤數(shù)據(jù)為依據(jù)，其中有14家掛牌企業(yè)是被面值降層的，即因連續(xù)60個(gè)交易日每日收盤價(jià)低均于每股面值即1元，而被強(qiáng)制從創(chuàng)新層降到基礎(chǔ)層的，這是新三板歷史上第一次采取面值降層。  
 
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近日，全國股轉(zhuǎn)發(fā)布【2020】684號(hào)公告，根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》，經(jīng)掛牌委員會(huì)審議通過，現(xiàn)對(duì)17家創(chuàng)新層公司作出即時(shí)降層決定：新銳英誠等17家創(chuàng)新層公司因連續(xù)60個(gè)交易日符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層投資者適當(dāng)性條件的合格投資者人數(shù)均少于50人，或股票每日收盤價(jià)低均于每股面值，或股票交易市值均低于2億元，出現(xiàn)《分層辦法》第十九條第(一)、第(二)或第(七)項(xiàng)規(guī)定的即時(shí)降層情形，調(diào)入基礎(chǔ)層。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)復(fù)核實(shí)施細(xì)則》的相關(guān)規(guī)定，掛牌公司對(duì)即時(shí)降層決定存在異議的，應(yīng)當(dāng)在本公告發(fā)布之日起5個(gè)交易日內(nèi)向我司提交復(fù)核申請(qǐng)。如未在規(guī)定期限內(nèi)提交復(fù)核申請(qǐng)或復(fù)核申請(qǐng)未被受理，我司將自9月7日起將其調(diào)入基礎(chǔ)層。  

新三板評(píng)論發(fā)現(xiàn)，從5月1日到7月30日正好60個(gè)交易日，上述17家限時(shí)降層企業(yè)就是以7月30日的收盤數(shù)據(jù)為依據(jù)，其中有14家掛牌企業(yè)是被面值降層的，即因連續(xù)60個(gè)交易日每日收盤價(jià)低均于每股面值即1元，而被強(qiáng)制從創(chuàng)新層降到基礎(chǔ)層的，這是新三板歷史上第一次采取面值降層。  

面值降層概念，新三板評(píng)論最早在2019年11月9日的“68點(diǎn)專業(yè)解讀，全面掌握精選層”和2019年11月11日的“面值退層，新三板給仙股敲警鐘”文章中就兩次明確定義過。根據(jù)2019年12月27日全國股轉(zhuǎn)公司新修訂的《分層辦法》，其中第十九條第(二)項(xiàng)規(guī)定連續(xù)60個(gè)交易日股票每日收盤價(jià)均低于每股面值全國股轉(zhuǎn)即時(shí)將其調(diào)出創(chuàng)新層；第二十一條第(一)項(xiàng)規(guī)定連續(xù)60個(gè)交易日股票每日收盤價(jià)均低于每股面值全國股轉(zhuǎn)即時(shí)將其調(diào)出精選層。在A股市場，滬深兩交易所一直有個(gè)“面值退市”的規(guī)定，即如果股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元面值將觸發(fā)強(qiáng)制退市，目前A股上市公司中已經(jīng)產(chǎn)生20多只“面值退市股”了。既然A股叫“面值退市”，那么新三板評(píng)論就將新三板的這個(gè)即時(shí)調(diào)層規(guī)定定義為“面值降層”。  

新三板評(píng)論認(rèn)為，面值降層對(duì)新三板有四點(diǎn)意義：一是在新三板分層管理上實(shí)現(xiàn)了制度化出清，提高了精選層和創(chuàng)新層的整體質(zhì)地，完成了新三板內(nèi)部三層次間的良性上下互動(dòng)；二是通過二級(jí)市場的自由交易，實(shí)現(xiàn)了市場化出清，讓市場的力量對(duì)企業(yè)進(jìn)行優(yōu)留劣汰；三是一改往年新三板對(duì)仙股沒有任何懲罰的常態(tài)，給創(chuàng)新層和未來精選層的仙股們敲響了警鐘，刺激企業(yè)更重視二級(jí)市場；四是給股價(jià)和每股凈利潤本身不高卻喜歡高送轉(zhuǎn)的企業(yè)提了個(gè)醒，以后擬高轉(zhuǎn)股也要提前考慮好自身二級(jí)市場的股價(jià)，以上14只首批降層股中就有多只股票是因?yàn)榻旮咿D(zhuǎn)送把創(chuàng)新層斷送的，比如光寶聯(lián)合。  

面值降層對(duì)企業(yè)有四大影響：一是交易頻率降低，從精選層的連續(xù)競價(jià)交易變更為集合競價(jià)，從創(chuàng)新層每日25次集合競價(jià)降為基礎(chǔ)層每日5次集合競價(jià)，降低了交易的連續(xù)性和活躍度；二是投資者門檻的上升，從精選層的100萬元、創(chuàng)新層的150萬元升為基礎(chǔ)層的200萬元，潛在投資者數(shù)量大幅減少；三是重返時(shí)間成本高，根據(jù)規(guī)定自調(diào)出之日起12個(gè)月內(nèi)，不得再次進(jìn)入原市場層級(jí)；四重點(diǎn)是表明企業(yè)在成長發(fā)展和資本運(yùn)營上的良好預(yù)期暫時(shí)喪失，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性溢價(jià)和估值溢價(jià)大幅流失。  

第一批14家面值降層公司業(yè)已產(chǎn)生，新三板的面值降層正式進(jìn)入了常態(tài)化。