核心要聞：
 
 A股的估值偏高，滬深300指數估值的分位已經高達76%，一些白馬股的估值更是達到了歷史上的最高值，外資偏愛以消費醫藥為代表的白馬藍籌股，美國無風險利率下行使得外資能夠以低成本資金增持中國核心資產推動股價上漲，后續建議投資者可適當降低對外資持股較高的個股的配置來規避相關風險。A股消費股可類比美股科技股，都是市場核心資產以及前期高估值品種
 
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近期外資持續凈流出，近6個交易日累計凈流出277億元。自上周開始，北向資金就已經持續5日凈流出，周一北向資金繼續凈流出54.65億元。

周一，電子元件、釀酒行業、農牧飼漁、水泥建材、電子信息等板塊北向資金凈流出居前，電子元件板塊凈流出20.77億元，釀酒行業、農牧飼漁分別凈流出5.60億和5.07億。

從個股來看，立訊精密、伊利股份、新希望、恒瑞醫藥、京東方A、中國中免北向資金凈流出居前，立訊精密和伊利股份外資分別凈流出7.35　億元和6.42　億元。恒瑞醫藥、京東方A、中國中免、貴州茅臺等凈流出超3億元。

從最近5個交易日來看，板塊方面，電子元件、釀酒行業、銀行、農牧飼漁分別凈流出26.86億、26.19億、24.27億、23.18億。券商信托、保險、家電行業、水泥建材凈流出金額超過10億元。

從個股來看，近5個交易日，五糧液、藥明康德、中國平安等外資凈流出金額分別達到14.86億、13.60億和13.18億，溫氏股份、美的集團、海螺水泥、招商銀行、保利地產、中國中免、貴州茅臺等凈流出金額超過5億元。

近期創業板表現活躍，不過外資持有創業板的市值卻連續3天下降，下降金額分別達到5.09億元、3.47億元，昨日更是下降8.11億元。泰格醫藥、芒果超媒、同花順、華大基因、寧德時代昨日外資逆市凈流入，顯示外資繼續龍頭風格。

創業板活躍分流資金

周一創業板成交額一度超過上證，截至收盤，創業板成交3547億元，上證成交3577億元，兩者已無線接近。在創業板指推出之初，其成交額不足上證的10%，2016年曾一度接近75%，今年平均水平為上證的52%，8月25日創業板成交占比再次刷新數年新高。

從近期各個指數表現、各板塊中漲跌幅個股占比、權重股漲跌幅現象及量能的占比的比較看，資金主戰場繼續在創業板，中小板及科創板被邊緣化，分析認為，量能的變化說明市場籌碼開始松動，主要在之前抱團取暖的所謂“核心資產”松動的最為明顯，這些大市值股的回落也是造成近期大盤走弱的技術性原因所在。

部分白馬股估值過高

格林大華期貨認為，目前A股的估值偏高，滬深300指數估值的分位已經高達76%，一些白馬股的估值更是達到了歷史上的最高值。高估值的白馬股回調壓力大，上周海天味業等已經開始調整，說明這些曾倍受追捧的核心資產有回落壓力。如果宏觀層面較為平靜，即使基本面好過高的估值也較難維持，預計整個A股都會受到一定的拖累。

山西證券認為，本輪行情以機構和外資為主導，外資偏愛以消費醫藥為代表的白馬藍籌股，美國無風險利率下行使得外資能夠以低成本資金增持中國核心資產推動股價上漲，而股價的上漲又推動了機構抱團，形成正向循環。機構資金方面，基金發行量維持高位，機構資金相對充裕。在此背景下，外資就成為影響A股走勢的重要變量。周五，國外流動性收緊預期引發外資流出。從盤面來看，A股中外資持倉比例較高消費醫藥板塊跌幅居前，而科技板塊受消息利好反而逆市大漲，這與美股表現相反，后續建議投資者可適當降低對外資持股較高的個股的配置來規避相關風險。

外資交易盤外流

對于近期外資的持續流出，國盛證券認為，近期外資在人民幣升值的同時卻持續流出，過去罕見，外資并非鐵板一塊，其中也有分化。通過外資托管機構將外資分拆為短線交易型資金和長線配置型資金。而從近期外資的流動情況來看，主要是交易盤外流較為明顯，配置型資金仍繼續保持長期流入。在大幅上漲之后，雖然短期遭遇調整，但無論從景氣、資金、政策等角度，消費和科技這兩大主線向好趨勢并未改變。后續，以公募基金為主導的機構增量持續入市、股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯并未發生變化。因此，繼續看好機構牛、結構牛。

消費板塊依舊是外資流入的核心資產

開源證券認為，對于消費板塊，近期殺跌一方面是因為美股波動影響風險偏好，A股消費作為外資持股較高的品種，易引起外資階段性流出；另一方面，A股消費股可類比美股科技股，都是市場核心資產以及前期高估值品種。風險偏好降低，增量資金流入邊際放緩，估值較高的板塊受到沖擊。短期市場波動，中期來看，宏觀環境寬松，消費板塊依舊是外資流入的核心資產。

興業證券認為，“內循環”下的受益者，核心資產獨立牛市已經開啟。消費醫藥它屬于內資與外資核心資產最大公約數，中報業績來看，醫藥、必需消費業績持續向好。在疫情這種特殊背景下，業績持續向好，抵御住外部沖擊，市占率或公司份額依然能夠提升的公司，具備成為核心資產的潛力。長期看，投資者挑選公司治理、財務水平、盈利能力等多方面較好的公司，與其一起成長，以更長遠的眼光重新審視這些領域的核心資產。