核心要聞：
 
上半年，特斯拉4.83億美元的稅前利潤。來自向其他汽車制造商出售價值7.82億美元的監(jiān)管信貸。也就是說，特斯拉的利潤來源于監(jiān)管套利，而非核心業(yè)務(wù)。特斯拉的估值遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的平均水平。股價是其2020年預(yù)期利潤的230倍以上。標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的平均市盈率為今年預(yù)期利潤的26倍。

 
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據(jù)外媒報道，在未能進(jìn)入標(biāo)普500指數(shù)之后，9月8日，特斯拉市值蒸發(fā)了大約800億美元，這一數(shù)字超過了通用汽車和福特汽車兩家公司的市值總和。

　　當(dāng)日，特斯拉股價下降了21.06%，創(chuàng)下有史以來最大的單日跌幅，加劇了科技股的拋售潮。9月8日上午，特斯拉股票賣空金額達(dá)到了250.3億美元，其中大約8.10%的已發(fā)行股份被賣空。今年早些時候，在華爾街從新冠病毒疫情導(dǎo)致的崩盤中恢復(fù)時，科技股曾占據(jù)了主導(dǎo)地位。

　　今年7月特斯拉發(fā)布了最新一季的財報，連續(xù)第四個季度實(shí)現(xiàn)盈利，清除了該股被納入標(biāo)普500指數(shù)的一大障礙，華爾街分析師和投資人普遍認(rèn)為標(biāo)普500會將特斯拉納入其中。

　　然而令人意想不到的是，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)決定將線上工藝品銷售商Etsy、半導(dǎo)體設(shè)備制造商Teradyne，和制藥技術(shù)企業(yè)Catalent納入其中，而沒有接納特斯拉。

　　德國北德意志州銀行（NORD/LB）分析師Frank Schwope表示：“特斯拉股價下滑一方面是由于未被納入標(biāo)普500指數(shù)，另一方面則是該公司市值常態(tài)化的表現(xiàn)。”

　　特斯拉最近的股價上漲是由其優(yōu)秀的季度業(yè)績，以及投資人押注其將被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)推動的，若被納入標(biāo)普500，將引發(fā)追蹤該基準(zhǔn)的指數(shù)基金對特斯拉股票的大量需求。 　　
 

為什么特斯拉被排除在標(biāo)普500指數(shù)之外？

　　標(biāo)普500指數(shù)的冷落使人們重新關(guān)注特斯拉令人失望的一面，其中值得注意的是它最近的利潤來源。

　　今年上半年，特斯拉實(shí)現(xiàn)了4.83億美元的稅前利潤。這筆資金來自向其他汽車制造商出售價值7.82億美元的監(jiān)管信貸。

　　也就是說，特斯拉最近的利潤來源于監(jiān)管套利，而非核心業(yè)務(wù)。

　　DataTrek分析師Nick Colas表示，這將使標(biāo)普500指數(shù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)陷入“真正的困境”。

　　另外，特斯拉的估值遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的平均水平，這也可能引起了人們的擔(dān)憂。目前，特斯拉的股價是其2020年預(yù)期利潤的230倍以上。標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的平均市盈率為今年預(yù)期利潤的26倍。

　　與其他標(biāo)普500指數(shù)成份股公司相比，特斯拉的預(yù)期收益被高估了。

　　此外，將特斯拉納入標(biāo)普500指數(shù)可能會導(dǎo)致不必要的波動。截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)收盤時總市值為28.9萬億美元。特斯拉的加入將使其占該指數(shù)1.35%。特斯拉的波動將導(dǎo)致基準(zhǔn)價格出現(xiàn)更多動蕩。

　　股份稀釋即將到來

　　即將到來的股份稀釋是特斯拉看空者的另一個理由。今年2月，特斯拉發(fā)行了價值20億美元的股票后，在市場籌集了50億美元。該公司將把所得款項用于加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表以及一般公司用途。而就在幾個月前，特斯拉進(jìn)行了第二次普通股發(fā)行，籌集了20億美元。