核心要聞：    
 
 有“豬中茅臺(tái)”之稱(chēng)的牧原股份大宗交易成交15.47億元，成交價(jià)70.85元/股，是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭，自繁自養(yǎng)厚積薄發(fā)，也是一只機(jī)構(gòu)抱團(tuán)重倉(cāng)股。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有661只基金持有牧原股份，累計(jì)持有1.34億股。

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連牧原股份都不扛了！

9月16日，有“豬中茅臺(tái)”之稱(chēng)的牧原股份大宗交易成交15.47億元，成交價(jià)70.85元/股，較當(dāng)日收盤(pán)價(jià)折價(jià)約6%。具體來(lái)看，賣(mài)方均為席機(jī)構(gòu)席位；買(mǎi)方方面，中國(guó)銀河證券合肥金城營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入14.97億元，也有機(jī)構(gòu)席位接盤(pán)，但買(mǎi)入量極少，僅為4999.24萬(wàn)元。

僅僅是一個(gè)月之前，第一上海證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，牧原股份是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭，自繁自養(yǎng)厚積薄發(fā)，目標(biāo)價(jià)150元。然后，截至最新收盤(pán)，該股已經(jīng)跌到75.45元，且最低價(jià)已經(jīng)跌到72.79元，離目標(biāo)價(jià)已是腰斬。

當(dāng)然，也可以說(shuō)，還有一倍的空間。只是，在牧原股份股價(jià)見(jiàn)頂之后的近兩個(gè)月時(shí)間里，整個(gè)板塊市值已經(jīng)蒸發(fā)1400億，牧原股份、溫氏股份在此期間的跌幅都超過(guò)或接近兩成，另一個(gè)龍頭新希望近期股價(jià)也連續(xù)殺跌，從高點(diǎn)下來(lái)已經(jīng)接近30%。

值得注意的是，牧原股份也是一只機(jī)構(gòu)抱團(tuán)重倉(cāng)股。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有661只基金持有牧原股份，累計(jì)持有1.34億股，占比3.58%。

問(wèn)題來(lái)了，超級(jí)豬周期要結(jié)束了？

又一藍(lán)籌來(lái)跳水

在長(zhǎng)春高新之后，又來(lái)了一跳水的藍(lán)籌股。

9月16日早盤(pán)，牧原股份上演了一波暴跌行情，股價(jià)早盤(pán)大幅走弱，盤(pán)中跌超7%以上，市值蒸發(fā)超220億，超10億主力資金流出。雖然下午跌幅有所收窄，全天仍下跌超過(guò)4%。

其實(shí)，早在此前幾個(gè)交易日，牧原股份就已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下行趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，從7月15日，牧原股份股價(jià)已經(jīng)從新高99.01元一路下跌，區(qū)間跌幅超23%，市值蒸發(fā)超830億。

那么，究竟是什么原因?qū)е?a class="trsHotWords" code="002714" style="margin: 0px; padding: 0px; color: rgb(47, 103, 209); text-decoration-line: none; outline: none;" target="_blank">牧原股份殺跌呢？盤(pán)中其實(shí)也無(wú)利空消息出現(xiàn)。直到盤(pán)后，突然轉(zhuǎn)出不利消息，有機(jī)構(gòu)以6%的折價(jià)甩賣(mài)牧原股份15億元。

從其股東名冊(cè)來(lái)看，前十大流通股東中，并無(wú)機(jī)構(gòu)席位持有牧原股份，但從主力追蹤來(lái)看，截至二季度末，機(jī)構(gòu)累計(jì)持有該股超過(guò)10億股，比上一期多了六億股，持股比例超過(guò)44%。這在某種程度上意味著，牧原股份也是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票。

在牧原股份帶動(dòng)下，豬肉板塊中溫氏股份、新希望、正邦科技等集體走軟。豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)周三殺跌1.38%。該指數(shù)從9月2日的1813點(diǎn)跌至最新的1506點(diǎn)附近，短期跌幅可謂是相當(dāng)大。而據(jù)WIDN數(shù)據(jù)顯示，豬產(chǎn)業(yè)整個(gè)板塊市值最近兩個(gè)月已經(jīng)蒸發(fā)1400億元。

券商此前看到150元

其實(shí)，在此之前，一直有不少機(jī)構(gòu)看好牧原股份。一個(gè)月之前，第一上海證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，牧原股份能到150元。

第一上海認(rèn)為，牧原股份是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，專(zhuān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)20余年。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生豬的養(yǎng)殖與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為商品豬、仔豬、種豬，是中國(guó)最大的自育自繁、工業(yè)化、一體化生產(chǎn)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，集飼料加工、生豬育種、種豬擴(kuò)繁、商品豬飼養(yǎng)、屠宰加工等環(huán)節(jié)于一體，長(zhǎng)期專(zhuān)注于生豬產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化布局。

自繁自養(yǎng)模式下的規(guī)模化生豬養(yǎng)殖。牧原股份所選擇的自繁自養(yǎng)模式本質(zhì)上是以初期的重投入為代價(jià)消除了來(lái)自豬價(jià)周期以及自身高速擴(kuò)張時(shí)來(lái)自農(nóng)戶(hù)端的諸多外部不穩(wěn)定因素的制約。公司早期因資產(chǎn)重、體量小，因此滾雪球的速度相對(duì)較慢，但上市后尤其是16年至今生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷的由環(huán)保政策疊加非洲豬瘟所帶來(lái)的產(chǎn)能去化而發(fā)展出的超級(jí)豬周期，使得行業(yè)供給側(cè)大幅出清，從而騰出了巨大的利潤(rùn)、政策以及對(duì)自繁自養(yǎng)模式來(lái)說(shuō)最為重要的融資空間，最終導(dǎo)致公司進(jìn)入了爆發(fā)式增長(zhǎng)階段。

他們認(rèn)為，牧原股份獨(dú)特的輪回二元育種體系將帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在2019年年報(bào)中首次披露其獨(dú)特的輪回二元育種體系，為了改善種群　擴(kuò)張繁殖瓶頸，自2002年起開(kāi)始逐步進(jìn)行二元育種，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期選育后，公司的二元商品代兼顧肉用及種用，可以直接留種作為種豬使用，由于沒(méi)有杜洛克基因參與，繁殖效率無(wú)任何影響。該體系使得　公司能夠通過(guò)產(chǎn)能的擴(kuò)張及收縮，并配合銷(xiāo)售節(jié)奏的把握對(duì)豬價(jià)的　變動(dòng)快速做出響應(yīng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

第一上海表示，牧原股份的目標(biāo)價(jià)為150元，首次覆蓋給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司　2020-2022　年的收入分別為　526.6　億元、1073.0　億元和　1394.9　億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為　315.6　億元、636.4　億元和　767.2　億元。

其實(shí)，就在9月13日晚，牧原股份還披露了一份公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募資總額不超過(guò)100億元，投資于23個(gè)生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目，4個(gè)生豬屠宰項(xiàng)目，償還銀行貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。這意味著，公司對(duì)于產(chǎn)業(yè)的前景還是相當(dāng)看好。然而，超級(jí)豬周期終結(jié)論也甚囂塵上。

超級(jí)周期終結(jié)？

唐人神董事長(zhǎng)曾發(fā)表“豬價(jià)跌到四、五塊”的言論。隨著近期豬肉價(jià)格增速迅速下滑，市場(chǎng)還掀起了“豬價(jià)拐點(diǎn)論”討論。那么，超級(jí)豬周期是否面臨終結(jié)？

有老牌農(nóng)業(yè)研究員告訴券商中國(guó)記者，今年豬肉走下行通道應(yīng)該已經(jīng)是確定性相當(dāng)高的了。數(shù)據(jù)顯示，截止到9月12日，豬價(jià)持續(xù)全面下跌。跌勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，外三元平均價(jià)格已經(jīng)跌破了36元關(guān)口，來(lái)到了35.99元/公斤，根據(jù)屠宰企業(yè)公布的報(bào)價(jià)情況來(lái)看，全國(guó)生豬價(jià)格一片飄綠。

高基數(shù)、低新增使得豬價(jià)對(duì)CPI同比的貢獻(xiàn)較上月少0.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，7月全國(guó)生豬存欄連續(xù)第6　個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，同比轉(zhuǎn)正至13%，也是繼6月能繁母豬存欄同比轉(zhuǎn)正后，產(chǎn)能恢復(fù)的又一個(gè)標(biāo)志。8月CPI豬價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，弱于五年同期均值6.2%，加之去年基數(shù)上升快，同比由85.7%放緩至52.6%。中金公司認(rèn)為，隨著存欄的上升，生豬價(jià)格前期因拋欄過(guò)快而導(dǎo)致的快速上漲或難持續(xù)，豬周期或接近拐點(diǎn)。

豬價(jià)究竟會(huì)跌到什么地步呢？新希望新任總裁張明貴在9月7日的分析師會(huì)議上表示，豬價(jià)一旦跌破20元，甚至再略低一點(diǎn)，就會(huì)跌破大部分的養(yǎng)殖成本線。屆時(shí)，擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶(hù)大部分都會(huì)選擇觀望或者是出清，不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平。