核心要聞：    
 
 當(dāng)前國內(nèi)棉花與棉紗價格出現(xiàn)較為嚴(yán)重的倒掛現(xiàn)象，除去部分生產(chǎn)高支紗與生產(chǎn)特定用途低支紗的企業(yè)外，大部分紡織企業(yè)棉紗加工處于虧損狀態(tài)，越是在困難的時候，越可以看出一家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?br />  
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受疫情沖擊，棉紗、服裝等出口訂單減少，尤其是受到8月以來棉價漲紗價跌的“兩面夾擊”，國內(nèi)紡織行業(yè)陷入困境。在新季棉花即將上市、經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)啟動之時，國內(nèi)紡織行業(yè)究竟呈現(xiàn)何種發(fā)展態(tài)勢？棉花、棉紗期貨與期權(quán)市場的活躍，特別是棉紗期貨交易量、交割量的持續(xù)增長是否可以幫助紡織企業(yè)走出困境？為了解上述問題，9月21—25日，期貨日報記者跟隨鄭商所和中儲棉花信息中心有限公司組織的穩(wěn)企安農(nóng)護(hù)航實(shí)體之機(jī)構(gòu)投資者棉紡產(chǎn)業(yè)調(diào)研，對河南、山東的紡織、服裝生產(chǎn)企業(yè)與棉花儲存、貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地走訪。

棉高紗低，紡企身陷窘境生存難

根據(jù)期貨日報記者在河南、山東的實(shí)地調(diào)研，再結(jié)合所了解的江蘇、浙江、廣東等地紡織企業(yè)的現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前國內(nèi)棉花與棉紗價格出現(xiàn)較為嚴(yán)重的倒掛現(xiàn)象，除去部分生產(chǎn)高支紗與生產(chǎn)特定用途低支紗的企業(yè)外，大部分紡織企業(yè)棉紗加工處于虧損狀態(tài)，虧損幅度在500—1000元/噸，這導(dǎo)致整個紡織行業(yè)開機(jī)率普遍不足，50%左右的紡織企業(yè)減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

從紡織企業(yè)經(jīng)營變化的過程分析，4月以前，紡織企業(yè)的經(jīng)營還是很好的，多數(shù)企業(yè)盈利水平不錯，但之后利潤率逐步下滑，當(dāng)前幾乎是全行業(yè)虧損。究其原因，主要是國內(nèi)棉花價格4月開始持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅約1000元/噸，而同期，國內(nèi)棉紗價格普遍下降約500元/噸。此漲彼跌，紡織企業(yè)經(jīng)營利潤大幅縮水。

“紡織行業(yè)越來越難干，很多企業(yè)是走一步算一步，從業(yè)十多年我還沒有遇到過比這更差的行情。”河南商丘一家擁有10萬紗錠的紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，很多紡織企業(yè)開工是為了保住市場份額、保住工廠員工，但不知道還能堅(jiān)持多長時間，如果行情一直沒有好轉(zhuǎn)，那么估計(jì)下一步會有更多的企業(yè)減停產(chǎn)。

在廣東、浙江、江蘇等地，一些大型紡織企業(yè)開機(jī)率較高，而中小型紡織企業(yè)停產(chǎn)停工的不在少數(shù)。大型企業(yè)雖然開工率高，但也深陷虧損泥潭，除了依靠原來積累的資金保住市場份額以及留住員工，企業(yè)的努力生產(chǎn)并未換回太多的利潤，多數(shù)企業(yè)處于“失血”狀態(tài)。

從紡織企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況分析，市場呈現(xiàn)兩極分化格局。其中，高支紗和低支紗銷售順暢，生產(chǎn)這些棉紗的企業(yè)，一部分實(shí)現(xiàn)了微幅虧損，一部分甚至實(shí)現(xiàn)了盈利，而32支紗等大路貨的銷售一般，生產(chǎn)這些棉紗的企業(yè)深度虧損。與此同時，外貿(mào)型紡織企業(yè)的經(jīng)營困難，精梳40支紗等銷售不暢，部分企業(yè)不得不停止生產(chǎn)，而生產(chǎn)混紡紗線的紡織企業(yè)的生存空間相對更大，一方面是內(nèi)銷用混紡紗線需求旺盛，另一方面是混紡紗線生產(chǎn)成本相對純棉紗線低廉。

“目前，無論是對大型且產(chǎn)業(yè)鏈拉得長的紡織企業(yè)而言，還是對中小型紡織企業(yè)而言，日子都很難挨。”河南同舟棉業(yè)董事長魏剛民告訴記者。不過，他也表示，中長期來看，市場正在一步步好轉(zhuǎn)。例如，受新冠肺炎疫情沖擊嚴(yán)重時，國內(nèi)紡織企業(yè)開機(jī)率降到正常水平的三分之一，而當(dāng)前，雖然歐洲疫情時常反彈、印度疫情仍在快速擴(kuò)散，短期內(nèi)棉紗、服裝等市場還看不到消費(fèi)向好的驅(qū)動因素，但6月以來，需求已在逐步恢復(fù)，部分地區(qū)紡織企業(yè)的開機(jī)率從20%提高到50%，甚至70%。

隨用隨采，企業(yè)“各顯神通”渡難關(guān)

越是在困難的時候，越可以看出一家企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α２糠旨徔椘髽I(yè)采用靈活的原料采購與產(chǎn)品銷售方式、開發(fā)市場急需的新產(chǎn)品，以及充分利用棉花、棉紗期貨與期權(quán)工具等，不但降低了主要生產(chǎn)原料——棉花的采購成本，而且保證了產(chǎn)品的順暢銷售，在紡織行業(yè)整體陷入困境時破局制勝。

“新棉即將上市，雖然棉價漲跌不定，但運(yùn)行重心是不斷上移的，而棉紗價格穩(wěn)中有降，產(chǎn)業(yè)鏈下游紡織企業(yè)的經(jīng)營一直是市場較為關(guān)注的焦點(diǎn)。”河南尉氏紡織董事長李幼垠表示，棉紗生產(chǎn)利潤微薄，甚至處于保本狀態(tài)，為了維持正常生產(chǎn)，企業(yè)主要通過調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)來控制生產(chǎn)成本。比如，當(dāng)?shù)赜秒娪泄确鍍r格區(qū)別，高峰價時段停機(jī)休息，低谷價時段再開機(jī)生產(chǎn)。

河南商丘部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者，面對當(dāng)前棉紗價格低迷不振的局面，以及下游棉布和服裝需求不斷收縮的現(xiàn)狀，在預(yù)計(jì)未來棉紗價格上漲概率較小的情況下，很多紡織企業(yè)在原料采購方面采用了隨用隨采的模式，不但積極降低原料庫存，而且為了控制產(chǎn)品價格下行風(fēng)險，不斷下調(diào)棉紗庫存，以此來降低資金占用率、節(jié)約資金利息。

“來自歐美等地的訂單少了以后，我們積極開發(fā)出口日韓等地的產(chǎn)品，同時在線生產(chǎn)多種產(chǎn)品。另外，公司還通過升級改造設(shè)備和完善工藝來提高棉紗質(zhì)量，綜合經(jīng)營效益好于同行。”山東鄆城一家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人說。

在河南漯河與商丘、山東菏澤與鄆城等地調(diào)研時記者了解到，現(xiàn)在棉花下游生產(chǎn)形勢嚴(yán)峻，棉紗成本與銷售價格的倒掛令紡織企業(yè)步履維艱，部分企業(yè)不得不通過下調(diào)員工工資和開機(jī)率來節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用。

“我們工廠一年的棉花用量超過1萬噸，主要生產(chǎn)21支和26支棉紗，當(dāng)前的生產(chǎn)效益還不錯，關(guān)鍵是3月在棉花價格處于低位時通過基差點(diǎn)價的方式從期貨市場上拿了不少貨源。”山東鄆城某紡織企業(yè)棉花采購負(fù)責(zé)人解釋，今年3月23日前后，鄭棉價格跌到1萬元/噸一線，通過長期追蹤分析棉花期現(xiàn)價格走勢發(fā)現(xiàn)，棉花價格已經(jīng)到了底部，于是他們大膽采購近萬噸，其中一天內(nèi)就買進(jìn)24批兵團(tuán)生產(chǎn)的雙29級棉花，這為渡過難關(guān)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

李幼垠介紹，自棉紗期貨上市以來，尉氏紡織已參與了數(shù)次交割，從最初的幾十噸、百十噸，增加到CY2001合約的500噸，直至CY2009合約的960噸。更為重要的是，公司參與棉紗期貨交割的收益，也從最初的數(shù)萬元增長到了現(xiàn)在的百萬元。

據(jù)了解，河南、山東、河北、新疆以及南方地區(qū)越來越多的紡織企業(yè)在積極參與棉紗期貨交易與交割業(yè)務(wù)。剛剛結(jié)束交割的CY2009合約上，棉紗交割數(shù)量大幅增長，一些在市場上具有較強(qiáng)影響力的大型紡織企業(yè)也參與進(jìn)來，中小型紡織企業(yè)更是踴躍介入。

目前，在棉花市場，從籽棉收購到軋花廠皮棉生產(chǎn)，從皮棉入庫儲存到最終銷售，每一個環(huán)節(jié)均有棉花期貨與期權(quán)的“身影”，基差點(diǎn)價、含權(quán)貿(mào)易等已經(jīng)成為主流，這不但讓棉花產(chǎn)業(yè)鏈上的各市場主體有效降低了經(jīng)營風(fēng)險，而且有利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行，有效化解了新冠肺炎疫情的沖擊，緩解了棉紗、服裝等出口訂單減少的損失，保證了棉花產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展勢頭。

李幼垠表示，棉紗期貨作為與紡織企業(yè)關(guān)系最密切的期貨品種，比較適宜直接進(jìn)行賣出套保操作。當(dāng)市場價格及原料供需關(guān)系出現(xiàn)較大波動時，特別是市場突發(fā)事件涌現(xiàn)時，紡織企業(yè)及下游的棉布企業(yè)，甚至是服裝企業(yè)，為了應(yīng)對價格大幅波動風(fēng)險，及時對庫存原料、產(chǎn)品等進(jìn)行保值操作很有必要。

“棉紗期貨交割有符合企業(yè)參與的設(shè)計(jì)合理的產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，各項(xiàng)指標(biāo)均切合市場需求與實(shí)際，企業(yè)有設(shè)備、有原料，鄭商所還實(shí)施了多項(xiàng)如費(fèi)用減免的優(yōu)惠政策，放著現(xiàn)成的金融工具不用而坐等市場行情好轉(zhuǎn)，這不是一個好辦法。”李幼垠認(rèn)為，國內(nèi)棉花、棉紗市場已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)變，紡織企業(yè)一成不變，遲早會被淘汰。

據(jù)了解，當(dāng)前，棉花、棉紗期現(xiàn)價格的相關(guān)性很高，紡織企業(yè)若能充分利用棉花棉紗期貨與期權(quán)工具，則基本可以兼顧原料與產(chǎn)品的上下游風(fēng)險管理，能讓期貨市場更好地發(fā)揮功能、服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著市場的日漸成熟，棉花、棉紗期貨交割標(biāo)準(zhǔn)與價格越來越得到認(rèn)可，其質(zhì)量確定、行業(yè)定價等方面的“風(fēng)向標(biāo)”作用越來越突出。

動力不足，原料、產(chǎn)品庫存均偏低

期貨日報記者實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，與以往紡織企業(yè)原料堆成垛、產(chǎn)品滿庫房相比，當(dāng)前紡織行業(yè)去庫存化較為徹底，不但原料棉花的庫存水平很低，原料采購視產(chǎn)品訂單與銷售情況而定，而且產(chǎn)品棉紗及更終端產(chǎn)品棉布的庫存也特別低。部分市場專業(yè)人士認(rèn)為，全行業(yè)低庫存是一個值得關(guān)注的問題，這意味著在市場出現(xiàn)大的事件時，低庫存成為行情爆發(fā)的關(guān)鍵因素的概率很高。與此同時，全行業(yè)低庫存對后期的新棉收購、流通、棉紗價格漲跌來說均是一大變量。

“紡織企業(yè)及下游企業(yè)產(chǎn)品庫存不高，有的企業(yè)甚至是零庫存，并不完全說明市場需求旺盛，也可能表明在全行業(yè)價格傳導(dǎo)不暢與行情低迷的情況下，企業(yè)不愿囤積原料與產(chǎn)品，這是一種主動去庫存的現(xiàn)象。”部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從棉花到棉紗、從棉紗到棉布、從棉布到服裝等環(huán)節(jié)，由于利潤低廉，企業(yè)主動增加原料與產(chǎn)品庫存的動力不足，加上新棉即將上量、陳棉庫存充足、棉高紗賤趨勢明顯、中美貿(mào)易關(guān)系不明，紡織行業(yè)原料與產(chǎn)品庫存均處于低位的態(tài)勢還會持續(xù)下去。

河南商丘一家紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，今年紡織企業(yè)面臨的困難遠(yuǎn)大于2008年金融危機(jī)時期，紡紗利潤的大幅降低甚至虧損，讓很多企業(yè)不得不想盡辦法來控制風(fēng)險，大幅下調(diào)棉花、棉紗庫存是無奈進(jìn)行的工作，僅僅是為了降低資金占用率。

從記者掌握的布面料、服裝等行業(yè)的情況來看，棉紗的下游需求仍有待恢復(fù)，短期內(nèi)難以支持紡織企業(yè)增加原料與產(chǎn)品庫存。目前，布面料企業(yè)的外貿(mào)訂單大規(guī)模減少，個別產(chǎn)品以出口為主的企業(yè)已出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難現(xiàn)象。同時，企業(yè)轉(zhuǎn)向做內(nèi)貿(mào)訂單也遇到不少問題，主要是內(nèi)需并不強(qiáng)烈。另外，由于大量外銷企業(yè)搶占內(nèi)銷市場，市場競爭更加激烈，廠家紛紛壓縮成本、利潤，而這些企業(yè)主動壓價導(dǎo)致面料、坯布價格接連下行。在這種情況下，部分企業(yè)為了生存下去，虧損狀態(tài)還要接單。服裝企業(yè)方面，受疫情沖擊與相關(guān)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)影響，整體訂單量同比降幅較大，且訂單大變小、長變短較為普遍。

從市場心理來看，結(jié)合記者在紡織企業(yè)實(shí)際觀察到的情況，棉紗市場存在一定的剛性需求，部分品種的需求尚可，之所以庫存偏低，和紡織企業(yè)的預(yù)期和心理有很大關(guān)系。目前，棉紗市場還有兩個較大變量，一是新冠肺炎疫情的控制，二是美國禁新疆棉的影響。紡織企業(yè)擔(dān)心這兩大變量會在較長時間內(nèi)存在，故不敢輕易增加原料與產(chǎn)品庫存。

“中長期來看，疫情變化仍是未來市場發(fā)展的核心。”魏剛民說，從國內(nèi)情況分析，疫情的邊際效應(yīng)是利好的，但國際市場疫情反復(fù)，不確定性很大。

部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，美國針對新疆棉使用的限制措施的影響正在慢慢顯現(xiàn)，而且較為深遠(yuǎn)。比如，以后，很多出口訂單會明確要求使用進(jìn)口棉。雖然當(dāng)前多數(shù)企業(yè)的產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，但后期隨著外需訂單的出現(xiàn)，新疆棉的使用就會是一個大問題。預(yù)計(jì)未來有關(guān)機(jī)構(gòu)將增發(fā)棉花進(jìn)口配額來滿足紡織企業(yè)的需求，同時還會加大對新疆棉的收儲力度，以此緩解新疆棉消費(fèi)缺失的問題。

格局改變，更新經(jīng)營觀念成趨勢

“從紡織行業(yè)整體運(yùn)行態(tài)勢和發(fā)展趨勢考慮，終端需求暫時不足、疫情問題、中美貿(mào)易關(guān)系波動等都不是最主要的問題，過剩的產(chǎn)能及落后的經(jīng)營模式、技術(shù)手段才是最需要解決的問題。國內(nèi)紡織行業(yè)很可能借助當(dāng)前全行業(yè)陷入困境的時機(jī)，對落后產(chǎn)能進(jìn)行無情淘汰，行業(yè)洗牌或集中發(fā)生。”河南漯河的部分紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人在座談時表示，為什么多數(shù)大型企業(yè)能夠滿負(fù)荷生產(chǎn)、產(chǎn)品具有較強(qiáng)特色的中小型企業(yè)并沒有感到生存困難、利用棉花和棉紗期貨降成本降風(fēng)險的企業(yè)的生產(chǎn)相對正常，是因?yàn)閲鴥?nèi)紡織行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生了較大變化。

據(jù)期貨日報記者了解，2018年下半年以來，國內(nèi)紡織企業(yè)生產(chǎn)情況逐步變差，整體產(chǎn)能呈現(xiàn)“大進(jìn)小退”態(tài)勢，落后產(chǎn)能一直被大型企業(yè)先進(jìn)的生產(chǎn)線擠占，估計(jì)未來這種發(fā)展趨勢會提速，進(jìn)而導(dǎo)致紗線加工利潤長期維持在較低水平，甚至陷入持續(xù)虧損窘境。

在山東鄆城調(diào)研時記者獲悉，終端銷售模式的變革與產(chǎn)品品種需求的多元化，以及訂單頻次和紗線材質(zhì)需求的諸多變化，一方面要求紡織企業(yè)的生產(chǎn)緊隨市場需求而動，另一方面要求紡織企業(yè)的經(jīng)營思路和產(chǎn)品具有自身的獨(dú)特性，如快時尚的服裝產(chǎn)品就要求生產(chǎn)原料——棉紗具有特性。

部分業(yè)內(nèi)人士表示，雖然當(dāng)前國內(nèi)紡織企業(yè)生存仍然艱難，但最苦的日子已經(jīng)熬過去了，加上市場需求逐步恢復(fù)、棉紗期貨功能發(fā)揮，紡織企業(yè)承受風(fēng)險的能力得到提升。