銀行股近期表現(xiàn)亮眼，尤其上周的調(diào)整行情中銀行股全線飄紅。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前為銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動(dòng)基金發(fā)行加速、各類資金尋求穩(wěn)定等多重利好，驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)，看好四季度銀行板塊表現(xiàn)。

　　銀行股逆市走強(qiáng)

　　國慶之后，銀行板塊呈現(xiàn)上漲行情；尤其是上周的調(diào)整行情中，銀行股幾乎全線逆市飄紅。平安銀行(行情000001,診股)大漲6.02%、成都銀行(行情601838,診股)上漲4.19%，興業(yè)銀行(行情601166,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、貴陽銀行(行情601997,診股)等漲幅超過3%，而同期表現(xiàn)最好滬指跌幅1.75%。

　　對(duì)于近期銀行股的“逆行”，天風(fēng)證券(行情601162,診股)認(rèn)為，核心支撐邏輯是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。一方面銀行讓利的壓力減弱，銀行凈利增速可能出現(xiàn)拐點(diǎn)；另一方面，未來銀行資產(chǎn)質(zhì)量等基本面情況可能有所改善，帶來實(shí)質(zhì)基本面的拐點(diǎn)；此外，年底銀行板塊一般會(huì)有估值切換的行情。

　　中金公司(行情601995,診股)10月20日研報(bào)稱，本輪銀行股上漲核心邏輯在于業(yè)績反轉(zhuǎn)，而非估值反彈。上市銀行信用成本高點(diǎn)、凈不良生成率高點(diǎn)、業(yè)績底部在二、三季度確認(rèn)，自此銀行利潤增速有望陸續(xù)顯著提升，呈現(xiàn)為V型反轉(zhuǎn)。

　　華泰證券(行情601688,診股)表示，下半年經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)，銀行凈利潤增速有望修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)壓力可控。當(dāng)前為銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動(dòng)資金發(fā)行加速、各類資金尋求穩(wěn)定等多重利好，驅(qū)動(dòng)板塊估值修復(fù)，看好四季度銀行板塊表現(xiàn)。

　　“2020年前三季度，銀行（中信）指數(shù)累計(jì)下跌9.41%，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第29。截至2020年10月20日，銀行板塊PB為0.74倍，2016年以來的均值為0.89倍。當(dāng)前估值位于2016年以來20%分位數(shù)以下，處于歷史低位，安全邊際高，配置價(jià)值凸顯。”銀河證券指出。進(jìn)入四季度，尋求穩(wěn)定的資金也會(huì)加大對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)板塊關(guān)注度，加配銀行股。

　　“最近因?yàn)槭袌隽鲃?dòng)性邊際上有一些收緊，成長、大消費(fèi)的核心公司整體估值在歷史較高水平。銀行板塊在年中整體撥備計(jì)提比較充分，利潤下滑比較大。但是從三季報(bào)以后，預(yù)計(jì)降幅會(huì)有所收窄，考慮估值、性價(jià)比以及基本面邊際變化等因素，因此出現(xiàn)了一波投資機(jī)會(huì)。”海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)混合基金經(jīng)理陸怡雯稱。

　　機(jī)構(gòu)稱銀行股有60%以上的上漲空間

　　從上述觀點(diǎn)來看，機(jī)構(gòu)非常看好銀行股在四季度的表現(xiàn)。其中，中金公司樂觀預(yù)計(jì)，未來A/H銀行有60%以上的上漲空間。中金公司表示，后續(xù)業(yè)績數(shù)據(jù)披露將成為行情催化劑，招行、寧波、平安等銀行將呈現(xiàn)為更好的收入結(jié)構(gòu)、更快的利潤增長和更高的盈利能力。而根據(jù)中金公司的預(yù)測，A股市場最看好華夏銀行(行情600015,診股)、交通銀行(行情601328,診股)、民生銀行(行情600016,診股)，對(duì)應(yīng)上行空間分別為129.2%、123.9%、100.7%。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)和金融體系趨于穩(wěn)定，增量市場變存量市場，銀行主體經(jīng)營分化擴(kuò)大可能是必然趨勢(shì)。輕資本運(yùn)營銀行盈利周期性更弱，質(zhì)量更高，必要的資本累積速度更低，能維持更高的分紅率，部分戰(zhàn)略清晰輕資本運(yùn)營銀行有望被價(jià)值重估。繼續(xù)維持優(yōu)勢(shì)地區(qū)區(qū)域行、戰(zhàn)略定力股份行、高股息股份制和大行將迎來接力行情的觀點(diǎn)。”廣發(fā)證券(行情000776,診股)研報(bào)稱。

　　標(biāo)的方面，財(cái)信證券表示看好穩(wěn)健經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)的銀行，持續(xù)推薦業(yè)務(wù)布局成熟、成長優(yōu)秀的標(biāo)桿：招商銀行、寧波銀行(行情002142,診股)，零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著、基本面向好的平安銀行、光大銀行(行情601818,診股)，以及具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)、中小企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)的常熟銀行(行情601128,診股)、杭州銀行(行情600926,診股)。

　　中泰證券(行情600918,診股)研報(bào)稱，重點(diǎn)推薦中長期看好的優(yōu)質(zhì)銀行：平安銀行、招商銀行和寧波銀行。短期看好業(yè)績有彈性標(biāo)的：興業(yè)銀行（601166）和光大銀行；中小銀行中的常熟銀行、杭州銀行、江蘇銀行(行情600919,診股)和南京銀行(行情601009,診股)。

　　“市場更需要關(guān)注銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善；撥備本身不影響估值，存量風(fēng)險(xiǎn)出清清潔資產(chǎn)負(fù)債表，有助于銀行股估值修復(fù)。”中信建投(行情601066,診股)銀行業(yè)分析師楊榮分析稱。他建議四季度重點(diǎn)關(guān)注城商行、零售優(yōu)勢(shì)突出銀行，中長期看好招商銀行、寧波銀行、平安銀行、常熟銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、浦發(fā)銀行(行情600000,診股)（60000）、長沙銀行(行情601577,診股)、上海銀行(行情601229,診股)、無錫銀行(行情600908,診股)、建設(shè)銀行(行情601939,診股)、工商銀行(行情601398,診股)、郵儲(chǔ)銀行(行情601658,診股)。

　　10月份以來銀行股表現(xiàn)及目前估值