來源：東北證券(行情000686,診股)

　　跟蹤支架替代固定支架的行業趨勢已經確立。隨著光伏進入平價時代，度電成本逐漸成為投資業主最主要的考量因素。根據研究機構的測算，跟蹤支架能夠在全球大部分地區實現20%以上的發電量增益，從而有效降低光伏項目的整體度電成本。近年來，隨著技術與算法的持續迭代升級，跟蹤支架的發電量增益幅度逐漸提升，成本持續降低，我們認為目前跟蹤支架取代固定支架的經濟性已經顯現。

　　2025年全球跟蹤支架出貨量有望超過120GW，市場規模突破700億元。目前跟蹤支架主要應用于美國市場，在全球其他地區的滲透率仍相對較低。未來，在全球光伏裝機加速以及跟蹤支架滲透率提升的雙重趨勢下，行業空間將快速打開。我們預計2025年跟蹤支架在全球集中電站中的滲透率將由當前的40%以下提升至60%以上，全球出貨量有望超過120GW，市場規模突破700億元。

　　行業格局尚存變數，國內頭部廠商迎來發展良機。在全球范圍內，美國跟蹤支架廠商NEXTracker與Array Technologies目前暫時處于領先位置，但除去美國市場后各家廠商之間的差距并不明顯。未來，跟蹤支架市場格局將由“美國一枝獨秀”向“全球多點開花”轉變，跟蹤支架廠商在全球市場上的競爭或將更加激烈。參照組件、逆變器等環節的發展歷程，我們認為國內跟蹤支架廠商的市場份額仍有較大提升空間，具有先發優勢的頭部企業有望迎來發展良機。

　　碳排放權交易市場啟動在即，央行工作會議重點部署綠色金融。在碳達峰、碳中和的長期目標下，碳交易等市場化激勵機制的進一步完善將有力助推可再生能源的長期健康發展。

　　投資建議：光伏平價漸近，持續看好能源革命浪潮下光伏產業的發展機遇，更高的目標指引將助力行業加速發展。建議投資者積極把握光伏產業鏈投資機遇，重點推薦一體化布局領先的隆基股份(行情601012,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)，重點布局大尺寸及新技術方向的通威股份(行情600438,診股)、東方日升(行情300118,診股)以及逆變器細分領域龍頭陽光電源(行情300274,診股)。

　　風險提示：行業需求不及預期、業績預測和估值判斷不達預期。