來源：東北證券(行情000686,診股)

　　跟蹤支架替代固定支架的行業(yè)趨勢已經(jīng)確立。隨著光伏進(jìn)入平價時代，度電成本逐漸成為投資業(yè)主最主要的考量因素。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的測算，跟蹤支架能夠在全球大部分地區(qū)實現(xiàn)20%以上的發(fā)電量增益，從而有效降低光伏項目的整體度電成本。近年來，隨著技術(shù)與算法的持續(xù)迭代升級，跟蹤支架的發(fā)電量增益幅度逐漸提升，成本持續(xù)降低，我們認(rèn)為目前跟蹤支架取代固定支架的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　2025年全球跟蹤支架出貨量有望超過120GW，市場規(guī)模突破700億元。目前跟蹤支架主要應(yīng)用于美國市場，在全球其他地區(qū)的滲透率仍相對較低。未來，在全球光伏裝機(jī)加速以及跟蹤支架滲透率提升的雙重趨勢下，行業(yè)空間將快速打開。我們預(yù)計2025年跟蹤支架在全球集中電站中的滲透率將由當(dāng)前的40%以下提升至60%以上，全球出貨量有望超過120GW，市場規(guī)模突破700億元。

　　行業(yè)格局尚存變數(shù)，國內(nèi)頭部廠商迎來發(fā)展良機(jī)。在全球范圍內(nèi)，美國跟蹤支架廠商NEXTracker與Array Technologies目前暫時處于領(lǐng)先位置，但除去美國市場后各家廠商之間的差距并不明顯。未來，跟蹤支架市場格局將由“美國一枝獨秀”向“全球多點開花”轉(zhuǎn)變，跟蹤支架廠商在全球市場上的競爭或?qū)⒏蛹ち摇⒄战M件、逆變器等環(huán)節(jié)的發(fā)展歷程，我們認(rèn)為國內(nèi)跟蹤支架廠商的市場份額仍有較大提升空間，具有先發(fā)優(yōu)勢的頭部企業(yè)有望迎來發(fā)展良機(jī)。

　　碳排放權(quán)交易市場啟動在即，央行工作會議重點部署綠色金融。在碳達(dá)峰、碳中和的長期目標(biāo)下，碳交易等市場化激勵機(jī)制的進(jìn)一步完善將有力助推可再生能源的長期健康發(fā)展。

　　投資建議：光伏平價漸近，持續(xù)看好能源革命浪潮下光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，更高的目標(biāo)指引將助力行業(yè)加速發(fā)展。建議投資者積極把握光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇，重點推薦一體化布局領(lǐng)先的隆基股份(行情601012,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)，重點布局大尺寸及新技術(shù)方向的通威股份(行情600438,診股)、東方日升(行情300118,診股)以及逆變器細(xì)分領(lǐng)域龍頭陽光電源(行情300274,診股)。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達(dá)預(yù)期。