天風(fēng)宏觀宋雪濤：

　　第一，原油價(jià)格在近期已形成高點(diǎn)，全年WTI價(jià)格中樞區(qū)間為55-60美元。

　　第二，今年原油需求回升的確定性較強(qiáng)，供給是決定油價(jià)走勢(shì)的核心因素，投資者需密切關(guān)注3月OPEC+會(huì)議結(jié)果。

　　第三，一季度的原油供需矛盾在3月后將開始緩解，供需面緊張難以持續(xù)到二季度之后。

　　第四，在需求逐漸明朗、油價(jià)回升較快的背景下，錨定原油需求的OPEC將會(huì)放松減產(chǎn)限制；如果美國(guó)對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁松動(dòng)，兩國(guó)的原油供應(yīng)量也將回升。

　　第五，美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)彈性可能在下半年逐漸恢復(fù)。

　　當(dāng)前10年期盈虧平衡通脹預(yù)期維持在2.2%左右的高位，而5年期盈虧平衡通脹預(yù)期已經(jīng)突破了2.5%，原油價(jià)格今年2月超預(yù)期上漲至65美元是不可忽視的因素。當(dāng)前位置上，市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)的分歧較大。油價(jià)將繼續(xù)上漲、橫盤震蕩、還是回落，成為影響美債利率進(jìn)而牽動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的關(guān)鍵因素。