無疑投影設(shè)備賽道正處于高景氣階段，同時(shí)也擠滿了玩家，前五大玩家市占率約為不過極米科技的龍頭地位愈發(fā)明朗。極米長年占據(jù)市場第一，市占率從2018年13.2%增長到2020年H1的22.2%，與第二名的份額之差則從0.8%擴(kuò)大到9.4%。

　　報(bào)告期內(nèi)，極米科技營收從2017年的9.99億元增長到2020年28.28億元，復(fù)合增速41.46%；同期凈利潤從0.14億元增長到2.69億元，復(fù)合增速167.84%。可見，凈利潤增速遠(yuǎn)超過營收，究其原因在于研發(fā)積累帶來的成本下降。

　　對于投影設(shè)備來說，光機(jī)是核心部件，占據(jù)總成本的30%-50%。極米科技在自研光機(jī)方面已有突破，是國內(nèi)少數(shù)擁有自研光機(jī)的企業(yè)之一，2020H1公司自研光機(jī)數(shù)量占比已從7.92%提高至58.72%。據(jù)國信測算，極米的自研光機(jī)相比外購光機(jī)價(jià)格便宜近12.5%。隨著后續(xù)極米實(shí)現(xiàn)光機(jī)全自產(chǎn)，其毛利將會(huì)進(jìn)一步提高，相對同行擁有更大的成本優(yōu)勢。

　　另一方面，消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)品力是核心競爭因素，硬件設(shè)備的各項(xiàng)參數(shù)都是明牌，消費(fèi)者很容易進(jìn)行對比，也可以通過親身體驗(yàn)感受產(chǎn)品質(zhì)量。對于投影設(shè)備來說，如何提高分辨率、亮度等主要參數(shù)是關(guān)鍵問題，而要做到這些，必須要有充足的研發(fā)作為支撐。以創(chuàng)始人鐘波為首的公司核心團(tuán)隊(duì)具有豐富的技術(shù)研發(fā)經(jīng)歷。2020年H1，公司研發(fā)人員351人，占比21.21%；研發(fā)費(fèi)用從0.33億元上升到1.39億元，占比從3.31%提升到4.92%。

　　研發(fā)支出與產(chǎn)品力提升、成本下降實(shí)現(xiàn)了正向循環(huán)，極米科技的競爭力愈發(fā)凸顯。