核心要聞：    
 
 美股三大股指集體反彈。科技股悉數(shù)走高，微軟與蘋果領(lǐng)漲道指。A股市場面臨著短期解禁壓力較大的問題，解禁市值接近3700億元，對流通盤造成短期壓力。
 
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在行情走牛8個(gè)月之際，A股市場受外圍影響迎來劇烈震蕩。不過，自上周四連續(xù)三天的下跌后，美股強(qiáng)勁反彈。

彭博數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)規(guī)模為750億美元的先鋒領(lǐng)航成長股ETF基金、安碩核心標(biāo)普美國成長股ETF基金在今年8月出現(xiàn)了有史以來最大的資金流出，偏科技股的ETF基金贖回情況創(chuàng)出新高，而巨量資金的贖回也意味著這些主要指向科技股的成長類ETF，將被動(dòng)減持科技公司的股票。

不過，隨著科技股拋售潮暫時(shí)告一段落，美股三大股指集體反彈。美東時(shí)間周三，美股三大股指集體反彈。截至收盤，道指漲439.58點(diǎn)，漲幅1.60%，報(bào)27940.47點(diǎn)；納指漲293.87點(diǎn)，漲幅2.71%，報(bào)11141.56點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲67.12點(diǎn)，漲幅2.01%，報(bào)3398.96點(diǎn)。

板塊上來看，科技股悉數(shù)走高，微軟與蘋果領(lǐng)漲道指。特斯拉股價(jià)大漲，前一日該股重挫21%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。具體來看，蘋果漲3.99%、特斯拉漲10.92%、亞馬遜漲3.77%、谷歌漲1.60%、Facebook漲0.94%、微軟漲4.26%、高通漲3.87%、AMD漲4.09%、奈飛跌1.35%。

雖然A股市場出現(xiàn)調(diào)整，但多家大型基金公司認(rèn)為，短期內(nèi)A股波動(dòng)率或有所放大，高估值板塊面臨一定回調(diào)壓力，但拉長來看，全球資產(chǎn)類別中我國權(quán)益資產(chǎn)收益優(yōu)勢明顯，對于長期投資者來說，可以關(guān)注市場波動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì)。

美股科技基金遭贖回，A股或?qū)⒓铀倩卣{(diào)

9月9日，滬深股市指數(shù)集體走跌，創(chuàng)業(yè)板重挫近5%，阿斯利康疫苗研發(fā)進(jìn)程受阻，生物疫苗板塊全天領(lǐng)跌，環(huán)保、半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)等板塊跌幅居前，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股尾盤跳水；鋼鐵、港口、海運(yùn)、航空等較為活躍。兩市下跌個(gè)股超3000家，截至收盤，上證指數(shù)跌1.86%，深證成指跌3.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.80%。

A股的這波市場調(diào)整與外圍市場表現(xiàn)有較大關(guān)聯(lián)，一個(gè)重要的指標(biāo)是，美股波動(dòng)率持續(xù)提升，自7月1日以來CBOE波動(dòng)率（VIX）首次出現(xiàn)連續(xù)3天高于30的情況，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行。

風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行，使得資金策略開始保守，并開始贖回基金，這直接導(dǎo)致了兩家超大規(guī)模的成長股基金遭遇有史以來最大月度贖回。

彭博數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)規(guī)模為750億美元的先鋒領(lǐng)航成長股ETF、安碩核心標(biāo)普美國成長股ETF在今年8月出現(xiàn)了有史以來最大的資金流出，而專注于成長股的ETF基金在8月總計(jì)贖回了24億美元，創(chuàng)出四年以來的最高紀(jì)錄，巨量資金的贖回也意味著這些主要指向科技股的成長類ETF，將被動(dòng)減持科技公司的股票。

顯然，由于本輪美股的調(diào)整幅度進(jìn)一步加劇且持續(xù)時(shí)間拉長，考慮到當(dāng)前外資約2萬億元人民幣的體量，其對于A股市場的情緒造成一定影響。

招商基金判斷A股市場短期調(diào)整或有加速跡象：

一方面，美股道指9月8日下跌2.25%，納指下跌4.11%，科技股繼續(xù)是重災(zāi)區(qū)，波動(dòng)率提升壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，受此影響，9月9日早盤A股大幅低開，創(chuàng)業(yè)板指一度跌超5%，前期漲幅較高的消費(fèi)、科技跌幅居前。

另一方面，大宗市場如原油期貨大幅下跌對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成沖擊，多只創(chuàng)業(yè)板異動(dòng)個(gè)股被監(jiān)管再次叫停對投機(jī)氛圍形成明顯抑制。盤面上，權(quán)重有所托舉，但消費(fèi)、科技等未現(xiàn)明顯企穩(wěn)動(dòng)作，預(yù)計(jì)指數(shù)方面還有待考驗(yàn)。

此外，風(fēng)險(xiǎn)方面，需重視監(jiān)管層對近期低價(jià)績差股炒作的發(fā)聲，市場交投情緒會(huì)有一定降溫，資金整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好或收斂，短期或?qū)⒓觿η捌趶?qiáng)勢熱點(diǎn)股的震蕩回調(diào)壓力。

廣發(fā)基金認(rèn)為，8月以來，A股步入震蕩調(diào)整期，主要表現(xiàn)高位股加速補(bǔ)跌，市場題材低迷，資金謹(jǐn)慎觀望，內(nèi)外部的多重因素讓原本敏感市場波動(dòng)進(jìn)一步放大：美股再次大幅回調(diào)，特別是科技龍頭下跌更為明顯，導(dǎo)致A股市場避險(xiǎn)情緒升溫。此外，有消息稱阿斯利康出于安全考慮暫停疫苗三期試驗(yàn)的消息，引發(fā)了市場關(guān)于疫苗研發(fā)前景的擔(dān)憂，生物疫苗股大幅跳水，拖累創(chuàng)業(yè)板大幅下跌。

受央行公開市場操作、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及債市供需影響，近期銀行間流動(dòng)性趨緊，這也導(dǎo)致權(quán)益市場投資者對未來的流動(dòng)性預(yù)期形成一定壓制，前期受益于流動(dòng)性明顯的成長股面臨較大回調(diào)壓力。

出清短期博弈游資，A股或有繼續(xù)上行空間

此外，監(jiān)管層強(qiáng)化對“炒小炒差”的監(jiān)管，壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

大成基金認(rèn)為，周二晚間，深交所發(fā)布公告，提到近期“天山生物”“豫金剛石”“長方集團(tuán)”等少數(shù)流通市值小、價(jià)格低、基本面差的股票，股價(jià)短期快速上漲，炒作現(xiàn)象較為突出。深交所依規(guī)對其要求停牌核查。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好收到一定沖擊，高估值股票顯著承壓。

與此同時(shí)，A股市場還面臨著短期解禁壓力較大的問題，近三周A股解禁市值接近3700億元，對流通盤造成短期壓力。

平安基金公司也指出，監(jiān)管對妖股炒作停牌審查，趨嚴(yán)監(jiān)管趨勢壓制短期博弈資金。近期少數(shù)流通市值較小、股價(jià)較低、基本面較差的創(chuàng)業(yè)板股票炒作情況突出，9月8日深交所對觸發(fā)異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)的天山生物、豫金剛石、長方集團(tuán)要求停牌核查，壓制短線博弈資金的投機(jī)行為。

不過，上述基金公司認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板趨嚴(yán)監(jiān)管壓制短期博弈資金，長期投資趨勢不變。近期創(chuàng)業(yè)板成交量創(chuàng)新高背后，短線資金炒作情況亦有所加劇，嚴(yán)監(jiān)管有利于打擊涉嫌新型股價(jià)操縱行為，出清短期博弈游資，鼓勵(lì)長期投資、價(jià)值投資，有利于給基本面好的企業(yè)帶來中長期配置機(jī)會(huì)。

板塊機(jī)會(huì)或?qū)⒏叩颓袚Q，A股中長期邏輯未變

對于后續(xù)市場的操作，中歐基金強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢沒有變化，在疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等方面已走在世界前列，正處于發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期，近幾日，美國市場在創(chuàng)出新高后快速地連續(xù)大幅下挫，以及滬深股通北上資金的大幅凈流出，演化了國內(nèi)資本市場大幅下跌的導(dǎo)火索，羊群效應(yīng)下市場經(jīng)歷價(jià)格的快速調(diào)整過程。未來一段時(shí)間，核心股票估值在得到一定時(shí)間及空間的修復(fù)后，那些基本面優(yōu)異、具有良好成長能力及廣闊行業(yè)發(fā)展空間的個(gè)股仍將得到投資者的青睞。

招商基金認(rèn)為，短期來看，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好擾動(dòng)較大，但流動(dòng)性環(huán)境并未明顯惡化。板塊方面，預(yù)計(jì)板塊間的高低位切換仍將延續(xù)，招商基金繼續(xù)關(guān)注安全邊際相對較高的順周期行業(yè)中的地產(chǎn)后周期消費(fèi)、低估值的金融和建筑板塊等；對于消費(fèi)、醫(yī)藥和科技板塊則繼續(xù)存優(yōu)去劣，中長期看，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線仍是較為確定的方向。

廣發(fā)基金認(rèn)為，海外市場調(diào)整更傾向于高位股獲利回吐。此外，從其它的大類資產(chǎn)市場來看，并沒有明顯的避險(xiǎn)或是恐慌性情緒產(chǎn)生。回歸到國內(nèi)，短期內(nèi)A股波動(dòng)率有所放大，高估值板塊面臨一定回調(diào)壓力，或繼續(xù)保持震蕩格局。但拉長來看，全球資產(chǎn)類別中我國權(quán)益資產(chǎn)收益優(yōu)勢明顯，對于長期投資者來說，可以關(guān)注市場波動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì)。

平安基金強(qiáng)調(diào)，雖然A股短期出現(xiàn)擾動(dòng)，但中長期震蕩向上趨勢不變。行業(yè)配置上關(guān)注：建議短期關(guān)注受益于內(nèi)需修復(fù)的周期成長板塊如建材、工程機(jī)械、汽車部件等，長期關(guān)注國家戰(zhàn)略支持的大科技行業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)。

“市場短期調(diào)整帶來優(yōu)質(zhì)個(gè)股的配置機(jī)會(huì)，有利于投資者借道公募基金入市。”平安基金公司在在9月9日盤后指出，相較于普通投資者，公募基金可以憑借專業(yè)的投資能力，一方面在市場下跌時(shí)控制回撤；另一方面抓住市場調(diào)整中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，為投資者爭取可觀的超額收益。明星基金經(jīng)理穿越牛熊的能力得到市場檢驗(yàn)，可抓住發(fā)行新基金機(jī)會(huì)，在市場短期調(diào)整時(shí)期布局權(quán)益市場。

值得一提的是，在紐約交易所掛牌、專注跟蹤中國科技股的ETF基金ETF-KraneShares　　CSI　China　Internet，在美股市場的下跌中繼續(xù)獲得資金的追捧，單周吸納1.74億美元資金，創(chuàng)下年內(nèi)紀(jì)錄，顯示出外資對中國資產(chǎn)依然情有獨(dú)鐘。

美東時(shí)間周三，美股三大股指集體反彈。截至收盤，道指漲439.58點(diǎn)，漲幅1.60%，報(bào)27940.47點(diǎn)；納指漲293.87點(diǎn)，漲幅2.71%，報(bào)11141.56點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲67.12點(diǎn)，漲幅2.01%，報(bào)3398.96點(diǎn)。

板塊上來看，科技股悉數(shù)走高，微軟與蘋果領(lǐng)漲道指。特斯拉股價(jià)大漲，前一日該股重挫21%，創(chuàng)史上最大單日跌幅。具體來看，蘋果漲3.99%、特斯拉漲10.92%、亞馬遜漲3.77%、谷歌漲1.60%、Facebook漲0.94%、微軟漲4.26%、高通漲3.87%、AMD漲4.09%、奈飛跌1.35%。