十大券商一周策略：A股將迎來持續(xù)數(shù)月的慢漲，科創(chuàng)板底部已現(xiàn)
核心要聞：
預計本輪行情由資金重新形成合力，并帶動增量資金入場驅動，將是持續(xù)數(shù)月的慢漲。傳統(tǒng)基建和新基建方向將成為市場新主線，3100-3500震蕩格局，珍惜每一次的回調機會，外緊內穩(wěn)，震蕩格局，重結構，把握經濟復蘇主線。
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中信證券：預計A股將迎來持續(xù)數(shù)月的慢漲
三大突發(fā)擾動疊加帶來的短期風險已充分釋放，三類資金的行為將從紊亂逐漸重歸常態(tài)，并重聚合力，帶動增量資金入場；中美擾動的預期底部將確立，國內基本面修復預期將強化，A股將開啟一輪中期慢漲的窗口。
首先，中印邊境爭端、美股突發(fā)調整、低價股炒作降溫三大短期擾動疊加的風險已充分釋放，市場短期調整接近尾聲。其次，三類資金的行為將從短暫的紊亂回歸正常：配置型外資在美股調整接近尾聲后，將恢復對績優(yōu)龍頭的持續(xù)增配；公募在中報后的調倉還將延續(xù)，基本面是最重要的基準；游資和個人投資者對低價股炒作已明顯降溫，交易重心也將重歸價值。三類資金在價值股配置上將重新形成合力。再次，中美爭端的靴子落地將坐實外部擾動預期底部，國內數(shù)據(jù)落地后也將進一步強化基本面預期，這兩個因素將對市場形成有力支撐。最后，“高估值”既非近期市場調整的主因，也不會成為未來市場上行的障礙；且近期長端利率上行并非宏觀流動性收緊驅動，不會系統(tǒng)壓制市場估值。節(jié)奏上，預計本輪行情由資金重新形成合力，并帶動增量資金入場驅動，將是持續(xù)數(shù)月的慢漲。
配置上，建議繼續(xù)聚焦順周期與高彈性品種，包括三條主線：受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟預期修復的周期板塊，如黃金、有色金屬和化工；受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種，如汽車、家電、家居等；絕對估值低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。另外，可以開始配置調整已基本到位的科技龍頭。
中信建投證券：A股仍處于震蕩過程
超預期的社融是政府債券發(fā)行和未貼現(xiàn)票據(jù)新增的結果。隨著財政支出的開始，這部分資金才重新回流商業(yè)銀行體系。8月以來的流動性偏緊的情況才會逐步緩解，預期這個階段在10月中下旬才能看到。
當前情況下，A股仍然處于震蕩過程中，10月中下旬后，財政發(fā)力的傳統(tǒng)基建和新基建方向將成為市場新主線。建議投資者均衡配置應對當前的市場震蕩，適度超配建材、建筑等順周期板塊。
海通證券：交替上攻
①回顧05/6-07/10、12/12-15/6牛市，牛市主線和階段性輪漲并不矛盾，交替上漲是牛市的自然擴散。
②本輪牛市創(chuàng)業(yè)板指的基本面未受疫情影響，19年下半年逐漸開啟牛市3浪上漲，主板今年下半年基本面改善，3浪上漲略滯后。
③這次是轉型升級牛，科技和消費升級是中長期趨勢，中短期經濟復蘇帶來順周期輪漲，從早周期向后周期演變，尤其重視券商。
國泰君安證券：3100-3500震蕩格局，珍惜每一次回調機會
3100-3500震蕩格局：接近下沿過程中，珍惜每一次的回調機會。市場向上的支撐在于盈利修復的預期，向下力量在于中美發(fā)酵和流動性問題。盈利修復偏中期，短期仍在中美和流動性。相比之下，流動性更關鍵但邊際變化不大，一方面是市場已有較為充分的流動性邊際收緊預期，另一方面是目前宏觀基礎尚不支撐流動性轉向。因此，短期大勢的波動仍得關注外部因素。
第一，美股下跌的風險。在“平均通脹目標”之后，我們認為美股的流動性寬松預期已達到階段性頂點，疊加高估值的現(xiàn)狀，調整的可能性仍然比較大。第二，中美問題演化的斜率。但是伴隨預期演化，外部風險終會落地，不懼調整，珍惜每一次回調機會。
安信證券：A股牛市沒有結束，中期看又是布局期
A股牛市沒有結束，當前階段屬于牛市中的震蕩整固期。
首先長期看，在經濟轉型和資產配置的長期邏輯支持下，A股各領域龍頭公司處于估值中樞上行通道。中期看，“復蘇牛”三大核心邏輯：全球流動性寬松、中國復蘇趨勢占優(yōu)，A股配置吸引力占優(yōu)仍然未被破壞。國內流動性邊際微調但未來收緊空間有限，近期一些基本面趨勢不變的行業(yè)龍頭估值也出現(xiàn)了一定程度的調整，未來估值沒有持續(xù)大幅收縮的基礎，市場核心邏輯將回歸盈利增長。短期，市場受風險偏好影響較大，投資者需要多一分耐心。
A股市場的風險偏好修復可能需要一些時間和外部事件催化，短期投資者多一分耐心。但從中期邏輯盈利面與流動性組合看，預計A股進一步調整空間有限，這個階段的震蕩調整期也可以認為是提供逢低布局的機遇期，建議先立足于中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環(huán)背景，在調整中逐步布局估值合理，景氣上行的方向，如白酒、
興業(yè)證券：持久戰(zhàn)，擠泡沫、填洼地
節(jié)奏上，4月以來，《藍籌搭臺，成長唱戲》等系列報告強調，看好市場，上證綜指實現(xiàn)20%漲幅，創(chuàng)業(yè)板指完成50%漲幅。7月初《降低斜率，拉長時間》、“持久戰(zhàn)”等提示市場進入震蕩期。
外緊內穩(wěn)，震蕩格局，重結構，把握經濟復蘇主線。美國大選最后沖刺期、中美多重博弈交織期（貿易、科技、金融、地緣）、美股高波動擾動期。外部三個因素疊加，市場情緒、氛圍較前期明顯弱化，外資階段性有所流出，這是市場向下因素的主要來源。經濟持續(xù)復蘇，社融數(shù)據(jù)超預期，實體流動性持續(xù)改善，基本面的恢復是市場能夠穩(wěn)定向上的主要支撐。一上一下，一內一外，相互交織，市場由快變慢，斜率降低，時間拉長，成長歇藍籌起，長牛整固，中樞抬升，趨勢未變，權益時代值得珍惜。
招商證券：A股有望重回上行通道
此前市場由于流動性的變化帶來了短期的調整，流動性驅動的高估值板塊調整較為明顯。但是由于新增社融持續(xù)回升，企業(yè)盈利將會持續(xù)加速回升。從歷史來看，企業(yè)盈利加速也會帶來估值的提升，因此，A股大部分與經濟周期相關行業(yè)將會迎來戴維斯雙擊帶來的上漲。
總體來看，對A股處在2019年1月以來的兩年半上行周期大的判斷沒有變，市場將會逐漸演繹“從流動性驅動到經濟基本面驅動”的邏輯。微觀增量資金較前期明顯放緩。中報業(yè)績顯示企業(yè)盈利加速改善，投資者仍在業(yè)績超預期的領域加大布局力度。
展望下半年至明年一季度，順周期的領域業(yè)績均在不同程度改善。保險銀行等金融板塊，建材、化工等周期板塊，輕工家電等地產后周期消費，航空酒店機場影視等出行消費也有望依次恢復。科技領域的消費電子、電動智能汽車也將會在三季度開啟復蘇周期。估值性價比將會重新成為市場考量的重要因素。
中金公司：市場下行空間可能有限，“新、老”更加均衡
受科技股偏高估值、中美角力、貨幣政策向正常化回歸、短期資金利率較快上行等因素影響，科技板塊及新經濟板塊出現(xiàn)一定回調并不意外。短期國慶長假臨近、中美角力可能繼續(xù)，市場風險偏好預計難系統(tǒng)性提升，但估計市場下行空間有限。中期來看，支持本輪科技股及新經濟板塊上行的長期因素并未發(fā)生變化。習近平主席近期在科學家座談會上的表態(tài)也有利于緩解短期市場偏悲觀預期。結合部分科技類行情（如5G產業(yè)鏈等）的景氣度延續(xù)以及中報期業(yè)績的不錯表現(xiàn)，不宜過度悲觀，短期消化估值壓力有利于其中長線表現(xiàn)。科技及新經濟板塊龍頭如果短期進一步明顯回調，建議逢低吸納受益于消費升級與產業(yè)升級趨勢的龍頭公司。
另外在近期市場波動期間，建議兼顧盈利與估值，除了此前持續(xù)推薦的新能源光伏外，短期關注基本面或改善、估值仍不高、表現(xiàn)較落后的領域，包括部分原材料、家電、汽車、輕工家居、券商等，同時關注基本面因全球疫情可能改善而預期邊際好轉的外需、航空等品種。
粵開證券：后市震蕩行情，尋求底部支撐
當前市場風格出現(xiàn)轉換，從最初的消費白馬藍籌股上漲，估值快速上升，疊加受到美股科技股下跌影響，A股的消費股開始出現(xiàn)調整，隨后迎來科技股下跌。目前
未來A股走勢主要關注兩方面因素：一方面關注外圍市場何時企穩(wěn)回升，這是對A股未來方向的一個擾動，如果外圍市場經過大幅下挫之后能夠企穩(wěn)回升，那將對A股向上攀升起到促進作用，如果外圍市場止跌橫盤，那A股可能會走出獨立形態(tài)；另一方面從A股自身走勢來看，目前處于接近前期震蕩箱體下軌區(qū)域的階段，如果在當前階段繼續(xù)出現(xiàn)外圍擾動，疊加創(chuàng)業(yè)板風格調整，不排除指數(shù)擊穿箱體下軌的可能性。
配置方面重點關注以下三條主線：（一）關注三季報預喜率較高且估值較低的板塊；（二）關注盈利增長驅動、估值修復的周期性板塊；（三）低估品種具備估值修復潛力。
國盛證券：科創(chuàng)板底部已現(xiàn)，繼續(xù)看好科創(chuàng)牛
資金分流有望趨緩，科創(chuàng)板底部已現(xiàn)，繼續(xù)看好科創(chuàng)牛。伴隨創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO加速擴容，其中，創(chuàng)業(yè)板7月、8月分別新增15家和19家IPO，科創(chuàng)板也分別新增27家和22家。7、8兩個月單月IPO總數(shù)均達到50家以上，8月更是創(chuàng)下近5年以來IPO單月新高。伴隨新股大量上市，打新收益吸引部分資金流向新股，這也是導致科創(chuàng)50指數(shù)8月持續(xù)震蕩下行的一大動因。但結合科創(chuàng)板注冊制經驗，IPO節(jié)奏未來將逐步放緩、回歸常態(tài)，分流效應有望趨緩；同時，科創(chuàng)50指數(shù)近一個月已累計下跌約20%，重回6月中旬1280點附近，估值調整已比較充分。
此外，首批科創(chuàng)50ETF已正式獲批，勢必也將吸引部分資金提前入場布局，為科創(chuàng)板行情提供重要支撐，因而，判斷科創(chuàng)板階段性底部已現(xiàn)。今年以來，反復強調資本市場流動性是今年的核心動力，未來伴隨科創(chuàng)50ETF及其聯(lián)接基金的陸續(xù)上市，科創(chuàng)板將再迎重要支撐，繼續(xù)看好科創(chuàng)牛。