外資大舉涌入A股，機構(gòu)談四季度建議三條主線
核心要聞：
中金公司建議關(guān)注三條主線：1）新能源、光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；2）基于中國增長繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，關(guān)注消費中偏落后、估值仍不高的汽車零部件、家電、輕工家居等；3）老經(jīng)濟中關(guān)注券商及保險龍頭、部分原材料，中期逢低吸納代表消費及產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭。
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經(jīng)歷了9月持續(xù)震蕩回調(diào)后，10月A股市場表現(xiàn)明顯更為強勢，近期滬深兩市股指接連大漲，繼10月首個交易日漲1.68%后，今日兩市股指高開高走，繼續(xù)呈現(xiàn)逼空長陽走勢，截至發(fā)稿，滬指漲2.03%，深證成指漲2.1%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.6%。
從個股來看，呈現(xiàn)全面普漲格局，截至發(fā)稿，兩市逾3600股飄紅，部分高位股有所回調(diào)。
行業(yè)板塊也呈現(xiàn)普漲局面，非銀金融漲逾3%，領(lǐng)漲兩市行業(yè)板塊，計算機、食品飲料、通信、電氣設(shè)備、化工、農(nóng)林牧漁等多個行業(yè)板塊漲超2%。
概念股方面，數(shù)字貨幣、充電樁、特高壓、光刻膠、深圳國資、長江存儲、金融科技、半導(dǎo)體等多個題材漲超4%，其中數(shù)字貨幣概念表現(xiàn)最為活躍。
外資接連大舉涌入A股
上周五，北向資金凈買入112.67億元，一舉扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)8個交易日的凈賣出趨勢。今日，北向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢，截至發(fā)稿，凈流入額超100億元。
國泰君安證券策略團隊認(rèn)為，此前北向資金凈賣出的原因在于不確定環(huán)境下風(fēng)險偏好的下降與重倉股風(fēng)險補償?shù)牟蛔悖M而切換買入低風(fēng)險特征的債券與周期類股票。向后看，風(fēng)險逐步落地與定價，四季度外資有望增配A股。
不過，需要注意的是，盡管上周五北向資金出現(xiàn)難得一見的大舉凈流入，但不少重倉股被其凈賣出。上周五的“十大活躍成交個股”數(shù)據(jù)顯示，
從北向資金的前20大重倉股來看，約半數(shù)個股在上周五遭拋售，
興業(yè)證券認(rèn)為，對于
國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》
近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，《意見》從加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系、實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的高度，明確了提高上市公司質(zhì)量的總體要求，從提高上市公司治理水平、推動上市公司做優(yōu)做強、健全上市公司退出機制、解決上市公司突出問題、提高上市公司及相關(guān)主體違法違規(guī)成本、形成提高上市公司質(zhì)量的工作合力等方面，對提高上市公司質(zhì)量作出了系統(tǒng)性、有針對性的部署安排，是今后一段時期推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。
從A股市場來看，每次到了資本市場面臨要轉(zhuǎn)折的時候都會有資本市場制度的重塑，監(jiān)管政策的變化對于A股市場的漲跌影響非常大。因為監(jiān)管層在不同階段對于資本市場創(chuàng)新的態(tài)度不同，并且政策推出后，市場對其理解以及其他的協(xié)同效應(yīng)也超出監(jiān)管層和市場本身的預(yù)期，而資金在此時也會起到推波助瀾的作用。
2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱“國九條”），解決了長期困擾A股市場股權(quán)分置的問題。
2014年5月9日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（簡稱“新國九條”），著力建設(shè)多層次的資本市場。
兩次的資本市場制度重塑帶來了2005年和2015年的兩波大牛市。
2020年10月9日，國務(wù)院發(fā)布了關(guān)于《進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，這也使得投資者對中國資本市場未來走向充滿期待。
中原證券認(rèn)為，隨著科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，我 國上市公司數(shù)量加速增長，質(zhì)量方面也有提升，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 的大環(huán)境下，進一步提高上市公司質(zhì)量，有效解決上市公司經(jīng)營 和治理不規(guī)范等問題具有重要意義。《意見》的發(fā)布亦有利于提 升 A 股市場風(fēng)險偏好。
機構(gòu)暢談四季度投資機會
中國銀河證券維持“牛市下半場”觀點，權(quán)衡相關(guān)事件（如美國大選）帶來的風(fēng)險和機會，關(guān)注事件發(fā)生帶來的機會（“十四五”規(guī)劃及三季報業(yè)績的超預(yù)期機會），等待新的上升趨勢。
行業(yè)方面，堅持均衡配置，周期股、成長股都不會一枝獨秀。據(jù)統(tǒng)計，近十年國慶后上證指數(shù)一周內(nèi)上漲概率為80%，上漲概率較大，節(jié)后資金回流明顯，可適當(dāng)增加短期配置。四季度來看，保險股上漲概率超90%，可適當(dāng)配置相關(guān)龍頭個股，同時，四季度的日歷效應(yīng)顯示周期性板塊階段性占優(yōu)，光伏、工程機械、建材等周期成長行業(yè)的機會值得關(guān)注。
民生證券表示，站在十月份的時間點進行行業(yè)配置與前期不同，這是一個三季報出爐，且基本預(yù)示年報情況，承前啟后的時間點，因此配置上抓住兩條線索，一是景氣度高位延續(xù)的相關(guān)板塊，二是繼續(xù)布局景氣度低位上行且有望延續(xù)到明年春季行情的板塊。
科技成長方面推薦：鋰電/光伏/消費電子/醫(yī)藥，順周期板塊推薦：估值安全墊較高，受益于消費和服務(wù)業(yè)接力中游制造復(fù)蘇的酒店/旅游/超市/航空，以及家電/汽車，投資鏈中的基建鏈建材/工程機械/漲價化工品種，大金融板塊中的保險/券商。
招商證券指出，從經(jīng)濟周期角度來看，當(dāng)前貨幣政策悄然生變，超額流動性轉(zhuǎn)為負(fù)增長，實體經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇，8月社融超預(yù)期回升，經(jīng)濟處于復(fù)蘇期，金融地產(chǎn)、可選消費有望表現(xiàn)較好。在宏觀流動性邊際收緊背景下，微觀流動性也在逐漸收緊，流動性驅(qū)動的邏輯被削弱。而隨著經(jīng)濟基本面的走強，市場或?qū)⒂闪鲃有则?qū)動走向基本面驅(qū)動。2018年以來新興行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)估值差不斷拉大，傳統(tǒng)行業(yè)的低估值特點可能在四季度更受機構(gòu)投資者青睞。綜合來看，金融地產(chǎn)、可選消費可能會有較好表現(xiàn)。
中金公司認(rèn)為，復(fù)蘇深化仍是主線，圍繞疫情、增長、外圍環(huán)境等方面的不確定性有可能逐步明朗，除非美國大選等方面出現(xiàn)僵持等意外，四季度市場走勢可能偏向積極。中金公司建議重點關(guān)注：1、五中全會在即，十四五規(guī)劃在醞釀，改革舉措頻出；2、三季度業(yè)績預(yù)警顯示企業(yè)盈利向好；3、人民幣持續(xù)升值，北向資金大幅流入，股市流動性可能仍相對寬裕；4、中美關(guān)系存在改善預(yù)期，大選后可能進入階段平靜期。
在具體投資建議方面，中金公司建議關(guān)注三條主線：1）新能源、光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；2）基于中國增長繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，關(guān)注消費中偏落后、估值仍不高的汽車零部件、家電、輕工家居等；3）老經(jīng)濟中關(guān)注券商及保險龍頭、部分原材料，中期逢低吸納代表消費及產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭。