核心要聞：    
 
 步入10月份，A股市場迎來三季報密集披露窗口，投資者可關注業績預期過于悲觀的板塊是否存在正向預期差的修復性投資機會，以及計入較多增長預期的成長板塊能否兌換業績。
 
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忽如一夜春風來，隨著長假期間全球市場企穩反彈，A股10月首個交易日迎來“開門紅”，三大股指全線大漲，個股呈現普漲格局。其中，北向資金節后大幅凈流入，對市場信心的提振有較大助力作用。北向資金上周五全天凈買入112.67億元，一舉扭轉了此前連續8個交易日的凈賣出趨勢。

經過9月份的調整，多數券商機構認為，新一輪行情將在十月啟動，投資者入場正當時。一方面，外部擾動因素和美國大選的不確定性將在十月消散或明朗；另一方面，支撐A股市場的經濟修復、政策預期、人民幣升值等內部因素將凸顯發力。

北向資金助力A股10月“開門紅”

上周五，10月首個交易日，北向資金大舉流入，全天凈買入金額達112.67億，終結此前連續8個交易日的凈流出態勢。

值得注意的是，9月份期間，北上資金累計凈流出327.7億元，且已連續兩個月凈流出，10月恢復凈流入態勢，對市場信心無疑有較大提振作用，兩市股指在此帶動下也在10月迎來“開門紅”。

從行業分類來看，9月份期間，凈流出的行業居多，且以食品飲料、醫藥生物、家用電器等持續受其關注的行業為主。其中，食品飲料凈流出128.35億元，位居行業凈流出第一名，醫藥生物、家用電器、農林牧漁分別凈流出36.66、32.99、14.60億元，居凈流出第四、第五和第八名。電子、計算機和通信分別凈流出54.34億元、6.33億元、2.65億元，位居凈流出第三、第十和第十八位。

不過，也有部分行業獲其青睞，9月份期間，電氣設備、化工、汽車、鋼鐵等少數行業呈現凈流入狀態。

進入10月份后，北向資金恢復凈流入，僅10月9日一日流入金額高達112.67億元。其中，電子、電氣設備和汽車分別凈流入35.33億元、33.01億元和8.22億元；食品飲料、休閑服務和非銀顯示凈流出較多，分別凈流出14.85億元、14.77億元和9.23億元。10月9日過半數TOP20重倉股被減持，其中中國中免、長江電力和伊利股份分別減持0.34%、0.23%和0.20%；寧德時代、隆基股份和立訊精密分別增持0.41%、0.40%和0.25%。

金秋行情要開啟？

在10月開門紅的影響下，機構對金秋行情充滿期待。多數機構認為，金秋行情或將在10月開啟，目前正是最佳配置時間。

10月9日，國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》，明確提出全面推行、分步實施證券發行注冊制；發揮證券市場價格、估值、資產評估結果在國有資產交易定價中的作用，支持國有企業依托資本市場開展混合所有制改革；大力發展權益類基金。

10月11日，中辦國辦印發《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點實施方案（2020－2025年）》。2019年8月，黨中央作出支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的重大決策。目前，以設立經濟特區40周年為契機，在中央改革頂層設計和戰略部署下，支持深圳實施綜合授權改革試點，是新時代推動深圳改革開放再出發的又一重大舉措。

國泰君安認為，金秋行情的醞釀和布局時期已經完成，接下來就是金秋行情開啟，市場趁勢而進的黃金時期。節后的短短三天內，市場發生了兩方面重大變化：（1）國際：中美風險落地預期強化。首場電視辯論后，拜登在整體與關鍵搖擺州的領先優勢擴大，強化中美風險落地預期，推動人民幣升值，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率下調為0是其側面寫照。此外Intel、AMD等芯片巨頭對華為供貨資格的放開以及央視體育頻道恢復NBA轉播均提振市場信心；（2）國內：資本市場改革抬升風偏。10月9日，國務院印發《關于進一步提高上市公司質量的意見》，從提高上市公司治理水平、推動上市公司做優做強、健全退出機制、構建工作合力等六方面出臺十七項重點舉措，降低資本市場中的非系統性風險，有利于風險偏好抬升。

國泰君安進一步表示，周五大漲，提升波動的同時意味著分歧的開始，可以樂觀一點。雙節期間，假日經濟帶動是有目共睹，但是全球范圍內的風險波動仍存有較大沖擊。當前市場的預期狀態，一方面擔憂全球范圍內的流動性拐點，會加速帶來經濟（盈利）修復的不及預期；另一方面擔憂美國大選等事件帶來的風險偏好沖擊。風險事件帶來的下跌往往都是較好的買入機會。盈利上行趨勢已基本確立，核心在于居民部門和企業部門修復的承接。總結來看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對指數產生沖擊，我們應當珍惜震蕩之中的每次回調機會，布局十月金秋。

中信證券表示，此前壓制市場的擾動因素和不確定性將在十月不斷消散，而驅動市場走好的國內經濟增長、政策預期和人民幣升值等力量日趨增強。一波季度性行情有望在美國大選前的十月啟動，節奏上以震蕩上行或慢漲為主，投資者入場正當時。

布局方向上，中信證券建議投資者在以下兩個方面把握，是否受益于人民幣升值可以當作疊加因素考量。

基本面選股方面：建議以經濟復蘇為主線，把握三季報業績超預期的順周期制造業龍頭以及調整充分的醫藥、消費龍頭。

事件驅動方面：建議以十四五規劃為主線、布局受益于自主可控、科技創新、產業、區域及人口等政策的主題性機會。

中金公司指出，長假過后，資金回流使得部分熱點板塊呈現賺錢效應，兩市成交額有所回升但不足以形成擴張態勢，當前市場仍處于存量博弈狀態。成交分化度指標自9月底以來快速回升，目前已經達到相對高位，也意味著市場資金在經歷了節前一段散亂狀態后，重新向部分投資主線聚集，如果這一趨勢能夠延續，將吸引增量資金入場，使得A股將重回上漲趨勢。步入10月份，A股市場迎來三季報密集披露窗口，投資者可關注業績預期過于悲觀的板塊是否存在正向預期差的修復性投資機會，以及計入較多增長預期的成長板塊能否兌換業績。展望四季度，新冠疫情、美國大選、地緣政治風險等多方面因素仍將對A股走勢產生擾動，并為國內經濟復蘇進程帶來不確定性影響，一定程度也會壓制A股投資者的入市意愿和風險偏好，使得指數整體維持寬幅震蕩，但個股不乏有結構性行情，建議投資者繼續逢低布局有業績支撐的優質公司。