核心要聞：    
 
 證券公司合計(jì)承銷(xiāo)發(fā)債規(guī)模（含地方債、金融債、企業(yè)債、短期融資債、中期票據(jù)、定向工具、ABS等）為6.52萬(wàn)億元，其中地方債承銷(xiāo)規(guī)模同比大增134%，ABS承銷(xiāo)規(guī)模則略有下滑。中信證券、中信建投證券兩家位居“雙雄”，分別以1646.77億元、1185.28億元居前二，占據(jù)17.08%和12.29%的市場(chǎng)份額，兩家基本瓜分近三成的地方債承銷(xiāo)市場(chǎng)。

 
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今年前三季度，新冠疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊，但對(duì)國(guó)內(nèi)債券發(fā)行影響似乎并不明顯，年初以來(lái)債券發(fā)行增勢(shì)不減。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年前三季度，證券公司合計(jì)承銷(xiāo)發(fā)債規(guī)模（含地方債、金融債、企業(yè)債、短期融資債、中期票據(jù)、定向工具、ABS等）為6.52萬(wàn)億元，較去年同期的4.87萬(wàn)億元增加了34%，和去年全年承銷(xiāo)規(guī)模6.68萬(wàn)億元相差無(wú)幾。

具體來(lái)看，地方債、金融債、企業(yè)債、公司債承銷(xiāo)規(guī)模有明顯增幅，其中地方債承銷(xiāo)規(guī)模同比大增134%，ABS承銷(xiāo)規(guī)模則略有下滑。

中信建投證券、中信證券兩家位居“雙雄”，前三季度承銷(xiāo)的發(fā)債規(guī)模均超過(guò)7000億元；國(guó)泰君安承銷(xiāo)發(fā)債規(guī)模位4613億元，位居第三；中金公司、海通證券承銷(xiāo)發(fā)債規(guī)模均超3000億元，躋身前五。

地方債發(fā)行大為提速

2020年，地方債發(fā)行明顯提速。今年前三季度，券商合計(jì)承銷(xiāo)的地方債規(guī)模為9641.16億元，同比增幅134.03%，甚至較去年全年的5083.92億元規(guī)模還增加了111.56%。

就各承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)來(lái)看，中信證券、中信建投證券分別以1646.77億元、1185.28億元居前二，兩家券商分別占據(jù)17.08%和12.29%的市場(chǎng)份額，兩家基本瓜分近三成的地方債承銷(xiāo)市場(chǎng)；華泰證券、東方證券、國(guó)泰君安前三季度承銷(xiāo)的地方債規(guī)模均超500億元，依次位居前五。

梳理發(fā)現(xiàn)，今年前三季度承銷(xiāo)地方債排名前五的券商，合計(jì)占據(jù)了54%的市場(chǎng)份額，較去年同期集中度進(jìn)一步提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)更趨明顯，債券承銷(xiāo)市場(chǎng)馬太效應(yīng)日益明顯。

伴隨著地方債發(fā)行快速增加，大多承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的承銷(xiāo)規(guī)模都水漲船高。承銷(xiāo)地方債規(guī)模排名前30（即前三季度承銷(xiāo)地方債規(guī)模超過(guò)70億）的券商中，只有民生證券的承銷(xiāo)規(guī)模同比下降，其余29家券商的承銷(xiāo)規(guī)模都同比增加，華林證券、華創(chuàng)證券、國(guó)融證券、川財(cái)證券的承銷(xiāo)規(guī)模同比增幅超過(guò)10倍。

特別值得關(guān)注的是，承銷(xiāo)規(guī)模排名靠前的券商均在原有基數(shù)上有大的突破，其中中信建投、海通證券前三季度承銷(xiāo)的地方債規(guī)模同比增幅均超200%。

券商承銷(xiāo)公司債規(guī)模與去年全年幾乎持平

公司債也是債券發(fā)行中比重較大的品種，今年前三季度，券商合計(jì)承銷(xiāo)的公司債規(guī)模為2.52萬(wàn)億元，同比增幅約為40%，相較去年全年的承銷(xiāo)規(guī)模幾乎持平。

具體來(lái)看，中信建投以3109.21億元的承銷(xiāo)規(guī)模遙遙領(lǐng)先，獨(dú)占12.32%的市場(chǎng)份額；中信證券、國(guó)泰君安、平安證券、中金公司、海通證券承銷(xiāo)規(guī)模均超1000億元。

承銷(xiāo)公司債規(guī)模排名前30的券商合計(jì)占據(jù)了近八成的市場(chǎng)份額。同比來(lái)看，這30家券商中，唯有光大證券的承銷(xiāo)規(guī)模同比略有下降，其他29家券商承銷(xiāo)公司債規(guī)模均有增加。財(cái)通證券、江海證券、中德證券、東興證券等11家券商前三季度承銷(xiāo)的公司債規(guī)模同比增幅超100%。其中，財(cái)通證券完成375.16億元的公司債承銷(xiāo)，同比增幅為209.47%。

特別值得一提的是，就在9月份，中證協(xié)首度公布券商公司債執(zhí)業(yè)能力榜單，對(duì)券商執(zhí)業(yè)能力進(jìn)行強(qiáng)化，包括財(cái)通證券、中信證券、中信建投在內(nèi)的27家券商獲評(píng)A類(lèi)，包括江海證券、中德證券在內(nèi)的50家券商獲評(píng)B類(lèi)，另有19家券商獲評(píng)C類(lèi)。

券商人士認(rèn)為，公司債執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)未來(lái)大概率會(huì)對(duì)券商執(zhí)業(yè)有較大影響，比如發(fā)行人可能會(huì)在招投標(biāo)時(shí)將A類(lèi)券商作為硬性門(mén)檻，C類(lèi)券商在執(zhí)業(yè)中估計(jì)會(huì)受到較大限制。

金融債承銷(xiāo)規(guī)模同比增近三成

今年以來(lái)，受寬松的貨幣政策、利率下行等多重因素影響，銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)接連發(fā)債，券商承銷(xiāo)的金融債規(guī)模也明顯增加。

今年前三季度，券商合計(jì)承銷(xiāo)金融債1.53萬(wàn)億元，同比增幅29.47%，相較去年全年承銷(xiāo)規(guī)模增加0.83%。

具體來(lái)看，中信證券以2002.72億元的規(guī)模居首，占13.05%的市場(chǎng)份額；國(guó)泰君安、中信建投、中金公司、中銀證券、海通證券的承銷(xiāo)規(guī)模均超1000億元。該項(xiàng)業(yè)務(wù)排名前10　的券商合計(jì)占據(jù)72.58%的市場(chǎng)份額。

ABS承銷(xiāo)規(guī)模有所下滑

Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)2020年前三季度共發(fā)行ABS項(xiàng)目1362只，去年同期為943只；發(fā)行規(guī)模達(dá)16433億元，較去年同期14703億元增長(zhǎng)11.8%。

據(jù)wind前三季度債權(quán)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，券商合計(jì)承銷(xiāo)的ABS規(guī)模為6570億元，同比下滑13.79%。

該項(xiàng)業(yè)務(wù)的集中度非常高，其中招商證券承銷(xiāo)的ABS規(guī)模為868.74億元，獨(dú)占13.22%的市場(chǎng)份額；中信證券、中金公司、光大證券承銷(xiāo)規(guī)模均超700億元，華泰證券承銷(xiāo)規(guī)模超680億元，上述券商各自占據(jù)的市場(chǎng)份額均超10%。該項(xiàng)業(yè)務(wù)排名前10券商合計(jì)占了87%的市場(chǎng)份額。