平臺性龍頭本色不改，研發、銷售、管理競爭力依舊

　　公司作為心血管領域全產業鏈布局的平臺性龍頭，未來成長依舊可期：1）支架以外存量業務穩健增長，悲觀預期充分在股價中反映，安全邊際較高；2）介入無植入三大產品（可降解支架、藥物球囊、切割球囊）有望在支架集采后快速放量，貢獻較大業績彈性；3）器械管線布局全面，研發與銷售迭代能力已得到驗證；4）心血管平臺性龍頭本色不改，品牌認知、渠道布局、研發體系等優勢依舊。

　　風險提示：創新器械推廣不及預期；研發進度不及預期；政策風險

　　投資建議：支架集采落地，創新產品放量可期，維持“買入”評級。

　　金屬支架集采不確定性出清，創新器械產品線有望打開成長空間。考慮集采、疫情、非經常性損益等綜合影響，預計2020~2022年歸母凈利潤達到18.77/23.20/29.61 億元（此前預測為22.56/26.81/34.22億元），對應當前股價PE為26/21/16X，維持“買入”評級。