2020下半年股市行情分析及預測 下半年A股怎么走？(2)
切換行情持續了一年又一個季度，政策在4月邊際收緊后，5月爭端再起，前期流動性寬松未能快速推升經濟上行。同時前期緊縮導致全球性增長壓力再現，以美聯儲為代表的全球央行相繼重回降息周期，寬松效力初現后又遭遇新冠疫情沖擊，期間流動性寬松帶來的估值提升與經濟不振帶來的業績尋底互相牽制，致使切換過程曲折坎坷;
切換行情期間，萬得全A上漲4.45%，估值由18.66倍提升至19.84倍，提升幅度6.90%，在消費和科技輪動的同時，7月初，受益經濟復蘇的金融地產和周期板塊出現補漲。
新冠疫情后，全球同步貨幣信用擴張共同推升了本輪牛市的估值抬升。7月以后，國內外經濟復蘇進程加快，隨著各項經濟數據的屢超預期，本輪經濟底部確立，流動性寬松在經濟回到合理中樞前仍會維持合理充裕，市場進入情緒和資金行為的觸發的牛市第三階段。7月以來，交投熱情有所升溫，但過熱跡象并不明顯，兩市成交額和兩融余額的增加斜率明顯加大，但距離2015年的高位水平距離仍不小，估值分化程度巨大，但離全面泡沫化仍然有較大距離。
7月以來，交投熱情有所升溫，但過熱跡象并不明顯，兩市成交額和兩融余額的增加斜率明顯加大，但距離2015年的高位水平距離仍不小，估值分化程度巨大，但離全面泡沫化仍然有較大距離。
去杠桿下的企業融資困境，疊加摩擦下打贏科技戰的迫切需求，再次成為引發資本市場加速改革、再融資加速放松、科創板、創業板注冊制快速推出的重要驅動;新《證券法》落地，科創板及注冊制、創業板注冊制、新三板精選層改革等多層次資本市場制度極大完善，疊加再融資放松、并購重組放開、分拆上市、紅籌回歸等，資本市場供給側改革加速。
當前經濟逐步回暖，政策維持底線思維，流動性并未大幅放松，前期二季度央行貨幣政策例會指出“堅持總量政策適度“、”要關注政策的‘后遺癥’，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時退出“。
經過2017年以來，監管層對于違規行為的查處和非法金融活動的打擊力度持續保持高壓狀態，影子銀行、銀行股權管理、互聯網借貸等領域的亂象得到整治，2020年為資管新規過渡期的最后一年。
今年以來，公募基金發行規模明顯加速，尤其2月、3月、6月、7月偏股類公募基金發行份額均超過千億份。截至6月末、公募基金帶來增量資金預計約3600億元;考慮到地產財富效應逐漸減弱以及低利率環境下，股票資產配置價值日益凸顯，居民通過基金進行投資的熱情仍在;另外，存量基金并沒有大幅贖回，70%的偏股型基金的權益倉位在2020Q2仍在回升。
年內A股在國際指數的擴容基本完成，下半年難有進一步擴容，對應由此帶來的被動增量外資流入將減少。但參考臺灣和韓國股市，在全部納入之前，即使沒有擴容，外資總體也呈流入狀態;在全球寬松潮下，對比目前國內外經濟基本面，國內在疫情控制和經濟復蘇方面具有優勢，人民幣資產對外資具有較強的吸引力，預計外資仍將是未來很長的一段時間內A股重要增量資金。
今年以來A股市場仍由公募、外資、保險等機構資金主導，更多類似2013~2014的機構牛、結構牛行情;近年來，杠桿資金與場外配資始終被監管層嚴格把控，且未來相當長時期內很難再出現“大水漫灌”局面。
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